20230829-国金证券-伟测科技-688372.SH-Q2业绩环比大幅改善_稼动率提升助力毛利修复_4页_832kb

伟测科技半年报（2023年上半年）分析总结

一、财务表现

• 营收与利润：2023年上半年公司实现营收312亿元，同比增长-123.8%；归母净利润071亿元，同比增长-3796%。其中第二季度单季度营收172亿元，同比增长-97.8%；归母净利润043亿元，同比增长-3708%。
• 毛利率：公司第二季度综合毛利率为38.71%，环比提升19.6个百分点，主要受益于订单量和产能利用率恢复。

二、行业与经营分析

• 需求端：消费电子需求低迷，汽车电子、工业类芯片需求相对旺盛。
• 研发投入：2023年第一季度研发费用同比增长186%，研发费用率从7.85%提升至11.00%。公司重点研发车规级、工业类芯片及高算力SOC测试等方向。
• 市场定位：CP测试营收占比达57.57%，高于行业竞争对手。

三、未来展望

• 增长潜力：公司有望受益于高端芯片回流和半导体需求回暖，测试需求将随产能利用率提升而增长。
• 盈利预测：经调整后预计2023-2025年归母净利润分别为206亿、383亿、519亿元；当前PE估值区间56.89-32.60倍，维持“买入”评级。

四、风险因素

• 行业竞争：半导体测试行业竞争加剧。
• 外部依赖：依赖进口设备。
• 股权变动：限售股解禁及财务投资者减持可能影响股价稳定性。

五、股价与估值

• 股价表现：截至2023年8月，公司股价表现与沪深300对比，估值区间较高。
• 投资建议：多家券商报告评级均为“买入”，市场平均投资建议偏积极。

六、结论

伟测科技面临短期需求和利润下滑的压力，但毛利率改善、研发投入加大及高端芯片回流预期为其提供长期发展动力。建议投资者关注行业回暖对测试需求的催化作用及公司技术储备的贡献。