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当升科技（300073）控股股东大额注资，助力公司穿越行业周期

• 事件： 2月7日，公司发布定增预案，拟向控股股东矿冶集团定增A股股票，募集资金8-10亿元用于补充流动资金。
• 资金用途： 支撑公司加大研发投入，推动产品迭代升级，巩固技术优势，提升抗风险能力，为后续产能扩张提供资金保障。
• 产能扩张计划： 三元产能23年底达11万吨，铁锂项目规划30万吨（一期4万吨预计24年初投产）；芬兰项目规划三元20万吨+铁锂30万吨（一期高镍三元产线预计26年投产）。
• 股权稳定性： 定增由控股股东全额认购，稳定股权结构，提振市场信心，彰显控股股东对发展前景的认可。
• 业绩表现： 2023年三元正极出货量约63-64万吨，盈利水平远超同行，单吨扣非利润维持3万元+；预计2024年出货同增20%左右，单吨利润仍高于行业平均水平。
• 财务预测： 维持2023-2025年归母净利润预测为19/15/18亿元，同比-15%/-23%/+22%，对应PE为9/12/10倍，目标价53元，维持“买入”评级。

支撑因素： 海外优势持续，产能扩张有序推进，现金流改善显著。

风险提示： 销量不及预期、盈利水平下降的不确定性。