20230823-中邮证券-当升科技-300073.SZ-二季度业绩超预期_盈利维持高位_5页_563kb

总结

• 公司业绩亮点：当升科技2023年上半年实现营收8402亿元，净利润同比增长146%至926亿元，盈利能力强劲，净利率达11.01%，同比增长1.0个百分点。营收下滑主要源于原材料价格下降（产品均价环比降幅约10%）。

• 一季度表现：2023年第二季度营收同比下降29.61%（环比降20.93%），但扣非净利润环比大幅增长1495%至640亿元，单吨净利维持高位，领先行业。

• 海外市场布局：国际客户占比超部分，与芬兰矿业集团合作成立合资公司，扩建欧洲多元正极产能，推进全球化战略。

• 财务预测：预计2023-2025年营业收入年均增长，净利润增长率分别为-845%、1429%、3628%，对应P/E比率99倍、108倍等，维持“增持”评级。

• 风险提示：下游需求、竞争加剧、原材料价格波动、产能投放及政策变化等风险需关注。