20200906-光大证券-医药生物行业跨市场周报_医药后续调整空间不大_关注后疫情时代投资机会_32页_3mb

医药后续调整空间不大，关注后疫情时代投资机会

核心内容

本报告总结了2020年9月6日医药生物行业的市场表现、基本面情况、投资机会及风险提示。尽管医药板块在近期有所回调，但整体基本面稳健，业绩有较强支撑，后续调整空间有限。报告建议投资者关注后疫情时代的“长受益+快复苏”两条主线，重点关注连锁药店、CXO、血制品、IVD等具备较强业绩支撑或有望复苏的领域。

主要观点

1. 行情回顾

• A股医药生物指数下跌1.97%，跑输沪深300指数0.45个百分点，跑输创业板综指3.66个百分点，排名第22位，主要受大消费行业回调拖累。
• H股恒生医疗健康指数下跌2.2%，但跑赢恒生国企指数0.7个百分点，排名第2位。
• A股中药板块表现较好，涨幅达1.24%；生物制品板块跌幅最大，为4.07%。
• H股医疗保健技术III涨幅最大，为0.73%；生命科学工具与服务III跌幅最大，为5.42%。

2. 本周观点

• 医药板块基本面稳健，业绩有强力支撑，后续调整空间不大。
• 建议关注“长受益+快复苏”两大主线，其中：
  • 长受益：CXO、疫苗、血制品、互联网医疗、医疗防护、医疗硬件等。
  • 快复苏：医疗服务和耗材、生长激素等。

3. 行业政策与公司要闻

• 国内政策方面，国家药监局发布关于儿童药物研发与审评的技术指导原则，利好儿童药企业。
• A+H股公司动态包括：丽珠医药、普利制药、亿胜生物科技、复星医药、康希诺生物等公司取得新药、仿制药、专利授权、临床试验批准等进展。
• 海外医药新闻方面，阿斯利康达格列净在慢性肾病治疗中取得显著疗效；Oncopeptides AB的多发性骨髓瘤创新疗法获FDA优先审评资格；美敦力的自动“人工胰脏”获FDA批准；罗氏计划推出快速新冠抗原检测。

关键信息

上市公司研发进度更新

• 恒瑞医药：苹果酸法米替尼胶囊、SHR-1314注射液（1期临床）。
• 海思科：HSK7653片（3期临床）。
• 东阳光药：焦谷氨酸荣格列净胶囊（3期临床）。
• 中国生物制药：帕妥珠单抗注射液（3期临床）。

一致性评价审评审批进度更新

• 上周共有10个品规通过一致性评价，包括华海药业的奥美沙坦酯氢氯噻嗪片、双鹭药业的富马酸替诺福韦二吡呋酯片等。

沪深港通资金流向

• 沪港深通资金净买入医药股较多，如恒瑞医药、泰格医药、迈瑞医疗等。
• 部分个股如药明康德、智飞生物、沃森生物等被净卖出。

推荐标的

长受益方向

• 药明康德、药石科技、凯莱英、智飞生物、双林生物、大参林、平安好医生（H）、英科医疗、安图生物、迈瑞医疗、润达医疗。

快复苏方向

• 欧普康视、康德莱、威高股份（H）、长春高新。

风险提示

• 药品/耗材降价风险。
• 行业“黑天鹅”事件。
• 研发失败风险。

总结

医药板块在2020年第二季度业绩明显回暖，基本面稳健，后续调整空间不大。在复杂国际形势和经济环境下，医药板块仍具备相对优势。后疫情时代，CXO、血制品、IVD等细分领域具备较强的投资价值。建议投资者关注业绩与估值匹配度较高、上半年涨幅不大或有望复苏的板块和个股。同时，需警惕药品降价、行业黑天鹅事件及研发失败等风险。