20240505-中邮证券-联美控股-600167.SH-供暖面积稳步增大_持续布局氢能+储能_5页_365kb

联美控股（600167）是一家从事公用事业领域的公司，专注于供暖和能源服务。2023年年报和2024年一季报显示，公司财务表现短期承压，但长期增长潜力显现。以下是关键分析：

公司基本情况：截至2023年，供暖面积达7,440万平方米，增长214万平方米；总装机容量114兆瓦，主要分布在热电业务中，利用小时数同比提升。股权结构稳定，第一大股东为联众新能源有限公司。2023年拟分红46亿元，占净利润比例高，体现回报股东策略。截至2024Q1，货币资金充足（800亿元），支持新业务布局。

财务表现：2023年营收341亿元，下降11%；归母净利润86亿元，大幅下降91%，主要受地产市场波动和业务费用增加影响。2024Q1营收和净利润同比强劲反弹，增幅分别为37%和1740%，毛利率和净利率大幅提升。盈利预测显示，2024-2026年营收预计360、382、410亿元，归母净利润93、100、110亿元，对应市盈率分别为15、14、12倍，维持“买入”评级。

业务发展：供暖面积稳步增长，热电业务运行稳定。积极拓展氢能和储能领域，通过投资和合作推进项目，如与北京燃气平谷公司战略合作，并深化与爱德曼氢能装备的合作。冰蓄冷业务也在南方市场推进，提升能源效率。

风险提示：新业务开拓不达预期及原材料价格波动是主要风险。投资建议基于强劲增长预测，但需警惕短期业绩波动。

总体而言，公司基本面稳健，增长潜力大，建议投资者关注其在氢能和储能领域的布局，成本控制将关键影响未来表现。