20230417-紫金天风-黄金周报_去美元化的映射_25页_2mb

报告摘要

黄金价格走势：上周黄金冲高回落，符合周报预期，上涨主要归因于美元回落，映射去美元化趋势，而非单纯利率预期变化。
去美元化影响：黄金上涨反映美元贬值，但去美元化不等同于美元下跌；需警惕市场过度押注，如CPI数据未超预期。
通胀状况：美国3月CPI看似回落，但核心通胀同比上升，能源分项拖累，后续或因原油减产上升通胀粘性。
美债收益率：上周先降后升，前半周经济数据超预期动摇下行，但通胀预期回升推动回升；短期利差倒挂加深，流动性仍紧。
美元指数：持续回落但周五回升，与黄金高度相关，市场预期转向衰退导致波动。
相关性分析：黄金与铜、原油及美元指数相关性增强；金银比和金铜比回落，因白银、铜涨幅领先。
库存与持仓：COMEX黄金库存小幅增加，SPDR黄金ETF持仓减少；非商业净多持仓下降，持仓占比变化显著。
通胀预期与领先指标：通胀预期回升；领先指标趋缓，预示经济扩张放缓，银行流动性压力减轻。

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