20240202-国金证券-传媒互联网产业行业研究_DNF手游获批_监管再度释放积极信号_5页_667kb

游戏进口版号发放加速，积极信号推动行业复苏

监管信号解读

• 2024年2月2日，国家新闻出版署发放2024年第一批进口网络游戏版号，共计32款游戏获批。
• 发放节奏较以往加快，上次发版号间隔42天，相较2019-2023年的半年至一年半时间间隔明显缩短。
• 数量稳定，32款与近年持平，此前19-23年发放6批版号，数量波动无明显趋势。

重点游戏及公司情况

• 《地下城与勇士：起源》等重磅游戏获批，时隔3年后上市，其他游戏包括腾讯《星之卡比新星同盟》《太鼓之达人》、网易《歧路旅人：大陆的霸者》、恺英网络《纳萨力克：崛起》等。

政策背景

• 2023年12月《网络游戏管理办法（草案征求意见稿）》发布后，监管端口显示积极信号。
• 2024年1月国产游戏版号破100；2月发放进口版号，DNF手游首次获批，显示监管开闸，鼓励行业健康发展。

投资建议

• 国内游戏龙头估值已回调至10-15PE，具备性价比。
• 建议关注业绩增长确定性高的标的：腾讯控股、恺英网络、完美世界、名臣健康。
• 游戏行业基本面分化将加剧，需谨慎评估产品上线后的独家优势和用户付费能力。

风险提示

• 政策监管风险：内容审查趋严；
• 用户付费不及预期风险；
• 版号发放延迟风险；
• 游戏产品研发不达预期。