20220330-光大证券-厦门银行-601187.SH-2021年度报告点评_盈利维持高增_资产质量优异_6页_516kb

厦门银行2021年度报告总结

核心内容

厦门银行在2021年度实现了营业收入53.16亿元，同比减少4.3%，但归母净利润达到21.69亿元，同比增长19.0%。加权平均净资产收益率为10.98%，较上年下降0.25个百分点。尽管营收增长放缓，但盈利仍保持高增，主要得益于资产规模扩张和拨备因素的支撑。

主要观点

• 盈利增长：2021年厦门银行归母净利润同比增长19.0%，主要受拨备因素影响，四季度计提信用及资产减值损失2.08亿元，同比少计提4.58亿元。
• 资产结构优化：四季度新增贷款占新增生息资产的62.8%，存量贷款占生息资产比重提升至53.3%，资产结构进一步优化。
• 信贷投放结构：2021年新增贷款343.93亿元，同比多增19.16亿元，主要投向租赁和商务服务业（26.9%）、制造业（21.6%）和建筑业（18.7%）。新增个贷中，个人经营性贷款占主导，消费贷同比多增36.20亿元，个人住房贷款同比少增29.05亿元。
• 存款增长放缓：2021年末总负债增长15.4%，存款增速为19.2%，较上季度末下降2.2个百分点。市场类负债占比提升，公司存款占比下降。
• 息差保持韧性：在资产端收益率下降8个基点和负债端成本率下降7个基点的背景下，息差仍保持较强韧性，2021年息差为1.62%，较2020年和1H21分别下降3个基点和1个基点，降幅远低于城商行平均水平。
• 手续费及佣金收入增长：净手续费及佣金收入同比增长14.8%至3.76亿元，主要由代理业务和银行卡业务带动，其中银行卡手续费收入增长143.3%。
• 资产质量改善：2021年末不良贷款率为0.91%，季环比下降1个基点，持续低于1%。拨备覆盖率稳定在370%左右，风险抵补能力较强。
• 资本充足率：截至2021年末，厦门银行核心一级资本充足率为10.47%，一级资本充足率为11.77%，资本充足率为16.40%。核心一级资本充足率季环比下降0.09个百分点。

关键信息

财务表现

• 营业收入：2021年为53.16亿元，同比减少4.3%。
• 净利润：2021年为21.69亿元，同比增长19.0%。
• 净利息收入：2021年为44.3亿元，同比下降3.9%。
• 净手续费及佣金收入：2021年为3.76亿元，同比增长14.8%。

资产负债结构

• 总资产：2021年末为329.495亿元，同比增长15.6%。
• 发放贷款和垫款：2021年末为175.04亿元，同比增长24.5%。
• 同业资产：2021年末为60.279亿元，同比增长16.4%。
• 金融投资：2021年末为93.383亿元，同比增长0.01%。
• 总负债：2021年末为306.229亿元，同比增长16.9%。
• 吸收存款：2021年末为183.801亿元，同比增长19.2%。

盈利预测与估值

• EPS预测：2022年为0.95元（上调3.3%），2023年为1.08元（上调3.8%），2024年为1.20元。
• P/B估值：2022年为0.77倍，2023年为0.70倍，2024年为0.64倍。
• 估值水平：当前股价对应2022年P/B为0.77倍，2023年为0.70倍，2024年为0.64倍。

风险提示

• 宏观经济下行风险：如果宏观经济超预期下行，可能增加大额风险暴露的潜在风险。

评级

• 行业及公司评级：维持“增持”评级，未来6-12个月的投资收益率预计领先市场基准指数5%至15%。

估值方法的局限性

• 本报告所包含的分析基于各种假设，不同假设可能导致分析结果出现重大不同。
• 本报告采用的各种估值方法及模型均有其局限性，估值结果不保证所涉及证券能够在该价格交易。

分析师声明

• 本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券投资咨询执业资格并注册为证券分析师，以勤勉的职业态度、专业审慎的研究方法，使用合法合规的信息，独立、客观地出具本报告，并对本报告的内容和观点负责。
• 研究人员获取报酬的评判因素包括研究的质量和准确性、客户反馈、竞争性因素以及光大证券股份有限公司的整体收益。所有研究人员保证他们报酬的任何一部分不曾与，不与，也将不会与本报告中具体的推荐意见或观点有直接或间接的联系。

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特别声明

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