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格林大华期货铜早报20220902总结

核心内容

本报告分析了2022年9月2日铜市场的短期走势及中长期影响因素。整体市场情绪偏空，主要受到欧美央行偏鹰加息预期及中国制造业数据疲软的影响。同时，国际铜库存变化、国内需求政策与能源价格波动等多重因素交织，影响铜价走势。

主要观点

• 市场情绪偏空：由于欧美央行加息预期增强，隔夜有色金属普遍下跌。中国财新制造业PMI降至荣枯线以下，显示工业需求疲软。
• 国内需求波动：虽然国内政策对铜需求有一定拉动作用，但同比仍存在缺口，表明内需恢复有限。
• 能源价格影响：欧盟电力市场停摆，能源价格飙升，加剧经济衰退预期；而国内电力供应预期恢复，有助于缓解部分压力。
• 库存变化：国内电解铜社会库存周度增加，但保税区库存减少，显示市场供需结构存在分化。
• 国际铜价走势：LME铜库存下降，但全球铜库存仍高于去年同期，短期供应压力有所缓解。

关键信息

铜价走势分析

• 国内铜价：主力合约支撑位58000元/吨，第一压力位62000元/吨。
• 国际铜价：伦铜区间为7300美元/吨-7900美元/吨。
• 现货铜升水：上海进口铜升水略回升，显示下游逢低采购意愿增强。

利多因素

• 国内升水：9月1日，上海1#电解铜平水铜升贴水335元/吨，加60。
• 库存变化：国内电解铜社会库存周度增加1.82万吨至6.89万吨；保税区库存周度减少1.3万吨至10.0万吨。
• LPR下调：8月LPR下调，1年期下调5个基点，5年期下调15个基点，利多房地产市场。
• 能源价格：德国明年基准电力价格升破800欧元，同比上涨近10倍；英国能源价格上限上调80%，至每年3549英镑。

利空因素

• LME库存下降：9月1日，LME铜库存日减少675吨至114325吨。
• CPI与PPI数据：中国7月CPI同比2.70%，PPI同比4.20%，均低于预期，显示通胀压力有所缓解。
• 政策收紧预期：纽约联储主席预计明年不会降息；里士满联储主席强调抗通胀立场；亚特兰大联储主席认为若通胀降温，可能不再暴力加息。
• 全球铜库存：截至2022年7月底，全球三大交易所铜库存合计为233300吨，比6月底减少7.6%，但比2021年12月底增加22%。

风险提示

• 地缘政治风险：国际局势可能对铜市场产生不确定性影响。
• 政策风险：欧美央行可能超预期收紧货币政策，加剧市场下行压力。
• 经济衰退风险：全球经济衰退预期增强，对铜需求形成拖累。

操作建议

• 短期策略：建议区间偏空操作，关注市场是否突破下行趋势。
• 支撑与压力位：国内铜价支撑位58000元/吨，第一压力位62000元/吨；国际铜价区间为7300-7900美元/吨。
• 关注重点：本周五的就业数据，若数据向好，可能引发鹰式加息，进一步打压铜价。

其他说明

• 免责声明：本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性或完整性，也不构成投资建议。
• 研究员信息：王华，联系电话：010-5671-1762，从业资格：F3011325，咨询资格号：Z0012780。

以上总结涵盖铜市场近期走势、关键数据、操作建议及风险提示，为投资者提供全面的市场分析参考。