20221209-华安证券-爱尔眼科-300015.SZ-收购26家医院部分股权_业务版图持续扩张_4页_452kb

文档总结

核心内容

本报告分析了公司近期收购26家医院部分股权的事件，以及其未来几年的财务预测和投资评级。公司作为全球最大的眼科连锁医疗集团，通过此次收购进一步扩大其业务版图，并预计未来几年将保持稳定的收入与利润增长。

主要观点

• 收购事件：公司于2022年11月29日发布公告，拟收购西安爱尔、泉州爱尔、都江堰爱尔等26家医院部分股权，交易对价合计9.07亿元，标的估值15.35亿元。
• 收购对价合理性：根据公告，2021年这些医院总收入为6.43亿元，净利润为-0.14亿元，净资产为2.42亿元；2022年前三季总收入为6.11亿元，净利润为0.47亿元，净资产为2.93亿元。本次收购对应2021年PS为2.4x，估值合理。
• 盈利预期：预计收购后，这些医院将为公司持续贡献收入与利润，其中11家医院在2021年实现盈利，24家在2022年前三季度盈利。
• 投资建议：维持“买入”评级，认为公司具备深厚的护城河和规模优势，未来增长潜力较大。

关键信息

财务数据概览

• 收盘价：28.93元
• 近12个月最高/最低价：46.16元 / 24.20元
• 总股本：7,177百万股
• 流通股本：5,788百万股
• 流通股比例：80.65%
• 总市值：2,076亿元
• 流通市值：1,674亿元

财务预测（单位：亿元）

财务指标预测（单位：百万元）

财务比率

现金流量预测（单位：百万元）

风险提示

• 国内外疫情反复风险
• 海外市场扩张不及预期风险
• 市场竞争加剧风险

投资评级说明

• 买入：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数15%以上
• 增持：未来6-12个月的投资收益率领先市场基准指数5%至15%
• 中性：未来6-12个月的投资收益率与市场基准指数的变动幅度相差-5%至5%
• 减持：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数5%至15%
• 卖出：未来6-12个月的投资收益率落后市场基准指数15%以上
• 无评级：因无法获取必要的资料，或公司面临无法预见结果的重大不确定性事件，或其他原因，无法给出明确的投资评级

分析师与研究助理简介

• 分析师：谭国超，华安证券医药首席分析师，拥有丰富的医疗产业、一级市场投资和二级市场研究经验。
• 研究助理：陈珈蔚，主要负责医疗服务行业研究，具备南开大学本科与波士顿学院金融硕士背景。

重要声明

• 分析师声明：报告所采用数据和信息均来自市场公开信息，分析师对信息的准确性或完整性不做任何保证，分析结论独立、客观，不受任何第三方影响。
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