20190714-华泰证券-TMT一周谈之计算机：医疗IT业绩预告印证行业高增长_10页_541kb

行业研究总结：2019年7月14日

行业评级

• 行业评级：计算机软硬件行业被评定为“增持”（维持）
• 研究员：郭雅丽（执业证书编号：S0570515060003）
• 联系人：郭梁良（021-28972067）、金兴（jinxing@htsc.com）

本周观点

• 医疗信息化高增长：创业慧康、卫宁健康、和仁科技等医疗IT企业中报业绩预告显示，均取得较高增速，印证了行业高增长逻辑。
• 政策推动：2018年三季度发布的电子病历政策是医疗IT企业订单释放的主要推力。DRGs全国试点开启，互联网诊疗收费和医保支付政策有望在下半年出台。
• 高景气持续：医疗信息化高景气状态预计将持续2年，成为低风险偏好中的优质防守品种。
• 重点推荐：创业慧康（买入），建议关注卫宁健康和和仁科技。

本周专题：医疗信息化中报业绩预告出炉，行业高增长路径清晰

• 政策背景：电子病历和DRGs付费制度是医保控费的信息化基础设施，国家医保局的成立推动政策顺利推进。
• 市场空间：山东省电子病历审查合格率仅为65%，表明市场空间仍存在预期差。
• 地方政策配套：安徽省拟取消纸质健康档案，推动电子健康档案全面推广，有助于数据共享和分析。
• 订单释放：医疗信息化订单实施周期为半年至一年，2019年中报已开始体现政策带来的业绩增长。

重点公司概览

公司业绩亮点

• 创业慧康：2019年上半年盈利1.12亿-1.22亿元，同比增长82.30%-98.65%。主要因医疗信息化业务增长和股权转让收益。扣非净利润增速约49.85%-69.57%。
• 卫宁健康：2019年上半年盈利1.54亿-1.78亿元，同比增长30%-50%。传统业务订单增长显著，但云医业务因第三方支付公司返点下调和项目结算滞后，收入有所下降。
• 和仁科技：2019年上半年盈利2100万-2300万元，同比增长48.11%-62.22%。扣非净利润增速约56%-73%。
• 宝信软件：2019年上半年盈利增长显著，预计2019-2021年EPS分别为1.00、1.24、1.61元，上调至买入评级。
• 恒生电子：2019年Q1归母净利润增长5.8-6.2倍，但扣非净利润增长有限，下调评级至“增持”。

重点行业动态

• 四维图新：发布抖8音乐车机，集成软硬件，与QQ音乐、喜马拉雅战略合作。
• 商汤科技：推出SenseEarth平台，实现智能遥感影像解译，提升用户体验。
• 云知声：推出多款医疗AI产品，覆盖诊疗服务全过程，提升效率与准确性。
• 谷歌收购Elastifile：加强云计算布局，整合企业云存储解决方案，提升云平台能力。

行情回顾

• 沪深300指数：上周下跌2.17%，市盈率5,824倍。
• 中小板指：下跌2.99%，市盈率4,336倍。
• 创业板指：下跌1.92%，市盈率3,387倍。
• 计算机（申万）指数：下跌5.27%，市盈率1,242倍。
• 行业趋势：整体市场下跌，但医疗信息化板块表现亮眼，受益于政策推动。

风险提示

• 宏观经济下行：可能影响下游需求。
• 金融去杠杆：提升融资成本，影响企业盈利。
• 中美贸易摩擦：可能影响核心零部件进口和产品出口。

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评级说明

• 行业评级体系：
  • 增持：行业股票指数超越基准。
  • 中性：行业股票指数基本与基准持平。
  • 减持：行业股票指数明显弱于基准。
• 公司评级体系：
  • 买入：股价超越基准20%以上。
  • 增持：股价超越基准5%-20%。
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间。
  • 减持：股价弱于基准5%-20%。
  • 卖出：股价弱于基准20%以上。

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