20191021-华泰证券-TMT一周谈之计算机：Q4关注绩优股，寻找四中全会潜在方向_7页_735kb

行业研究总结：计算机软硬件行业2019年四季度展望

行业评级

• 行业评级：增持（维持）
• 研究员：谢春生、郭雅丽、郭梁良、金兴

本周观点

• 市场环境：经济持续下行，四季度市场或将维持震荡格局，科技股前期涨幅较大，建议关注低估值、高景气的绩优股。
• 投资策略：Q4应重点配置业绩高景气、估值较低的标的，同时关注未来两年持续高景气的细分领域。
• 关注领域：医疗IT、信息安全、自主可控、数字政府、互联网+监管、智能交通、智能安防、公安大数据等。

Q4重点推荐领域及公司

1. 医疗IT

• 核心观点：行业景气度持续，业绩表现亮眼，四季度及明年仍将保持高增长。
• 业绩表现：
  • 卫宁健康：前三季度收入增速超30%，净利润增速35%-55%，Q3单季增速32%-85%，业绩加速。
  • 创业慧康：前三季度净利润增长62.75%-72.59%，Q3单季增速12.24%-33.95%，预计Q4业绩有望提速。
  • 思创医惠：前三季度净利润增速-15%-15%，Q3单季下滑91%-0.14%，业绩受商业智能拖累。
  • 久远银海：前三季度净利润增速未披露，但Q4业绩确认占比较大，预计业绩增长。
• 订单情况：创业慧康、思创医惠订单增速超60%，卫宁健康订单增速约50%，订单执行周期半年到一年，为业绩增长提供支撑。
• 估值情况：医疗IT板块整体跑输行业指数，具备配置价值。
• 推荐公司：卫宁健康、久远银海、创业慧康，建议关注思创医惠。

2. 信息安全与自主可控

• 核心观点：四季度及未来三年高景气，等保2.0实施与政府投入集中释放推动行业发展。
• 业绩表现：
  • 绿盟科技：前三季度收入增长约30%，Q3单季业绩同比增长82.47%-111.62%，呈现逐季加速趋势。
  • 深信服：Q3单季扣非净利润增速25%-36%，超市场预期，公司安全持续投入，云计算占比提升。
  • 启明星辰：Q1/Q2/Q3收入增速加速。
• 自主可控：
  • 中孚信息：Q3单季业绩同比增长11.9倍-15.9倍，Q1/Q2增速分别为-47.33% /77.41%。
  • 北信源：Q3单季业绩同比增长2.6倍-3.3倍，Q1/Q2增速分别为205% /1.26%。
  • 太极股份：Q3业绩同比增长0%-20%，增速与Q2持平。
  • 东方通：Q3业绩同比下降59.52%-83.49%。
• 推荐公司：绿盟科技、深信服、启明星辰、中孚信息、北信源、太极股份，建议关注金山办公（科创板过会）。

四中全会潜在方向

• 会议内容：研究坚持和完善中国特色社会主义制度、推进国家治理体系和治理能力现代化。
• 重点领域：
  • 城市治理：强调智能化、精细化，带动城市大脑、智能交通、智能安防、数字政府等领域需求。
  • 信息应用：信息是国家治理的重要依据，网络安全与自主可控将成为重点投入方向。
  • 大数据应用：公安大数据、互联网+监管等领域有望加速释放需求。
• 推荐公司：千方科技、启明星辰、美亚柏科，建议关注绿盟科技、深信服、金山办公、中孚信息、北信源、太极股份、南威软件、拓尔思等。

风险提示

1. 宏观经济下行风险：影响下游需求。
2. 金融去杠杆风险：提升融资成本，影响企业盈利能力。
3. 中美贸易摩擦不确定性：影响核心零部件进口及产品出口。

重点推荐公司列表

评级说明

• 行业评级：以6个月行业涨跌幅为基准，与沪深300指数比较。
  • 增持：行业指数超越基准
  • 中性：行业指数与基准持平
  • 减持：行业指数明显弱于基准
• 公司评级：
  • 买入：股价超越基准20%以上
  • 增持：股价超越基准5%-20%
  • 中性：股价相对基准波动在-5%~5%之间
  • 减持：股价弱于基准5%-20%
  • 卖出：股价弱于基准20%以上

资料来源

• Wind、华泰证券研究所