20220816-湘财证券-动力电池七月数据点评_七月装机量小幅回落_仍然维持高位_表现强势_10页_1mb

新能源汽车行业数据点评总结

核心内容

2022年7月中国新能源汽车动力电池装机量为24.2GWh，同比增长114%，环比下降10.5%；1-7月累计装机量为134GWh，同比增长111%。尽管7月为传统车市淡季，且特斯拉销量大幅下滑，但装机量仍维持高位，显示中国新能源汽车市场持续火热。

主要观点

• 市场韧性显著：即使在疫情冲击下，4月装机量仍同比增长近60%，体现出中国新能源汽车行业强劲的发展势头。
• 政策刺激与企业复苏：随着国内疫情控制，汽车产业快速复苏，5月装机量大幅反弹，6月创历史新高，7月小幅回落但依然强劲。
• 技术路线变化：磷酸铁锂电池装机量占比持续上升，达到59.3%，成为主流选择。国外车企也开始布局磷酸铁锂电池，如现代、雷诺、福特、特斯拉、大众等，反映其市场认可度提升。
• 插混车型表现突出：插混乘用车装机量同比增长223%，主要受益于补贴退坡影响较小以及比亚迪DM-i平台的推动。
• 行业竞争格局：宁德时代仍为市场龙头，市场份额达47.6%；比亚迪、中创新航、蜂巢能源等紧随其后，竞争格局趋于集中。

关键信息

装机量与生产量

• 2022年7月动力电池生产量为47.3GWh，同比增长172%，环比增长14.4%。
• 1-7月累计生产量为254GWh，同比增长176%。
• 生产量通常高于装机量，主要因库存积压、出口及非汽车领域应用等因素。

装机车型结构

• 纯电动乘用车：占比高达80.3%，是装机量的主要来源。
• 纯电动客车：装机量增长缓慢，1-7月累计为3.9GWh，同比增长0.6%。
• 纯电动专用车：1-7月累计为9.4GWh，同比增长109%。
• 插混乘用车：1-7月累计装机量为13.0GWh，同比增长223%，成为增长亮点。

平均带电量

• 7月新能源汽车平均带电量为44.4度，环比下降。
• 纯电动乘用车平均带电量为50.3度，环比下降。
• 降幅主要由特斯拉销量异常及插混车型热销所致。

行业竞争格局

• 2022年1-7月共有45家动力电池企业实现装车配套，较去年同期减少8家，显示行业逐步成熟。
• 宁德时代：市场份额47.6%，稳居第一。
• 比亚迪：装机量稳步上升，位居第二。
• 中创新航：快速扩张，超越国轩高科，位列第三。
• 蜂巢能源：技术鲜明，产能扩张快，有赶超之势。
• 瑞浦能源：凭借资源保障，成本优势明显，进入前十。

投资建议

• 2022年中国动力电池装机量保守预计将超235GWh，同比增长52%；生产量预计超410GWh，同比增长87%。
• 隐含新能源汽车产销量将超550万辆，同比增长56%。
• 建议关注动力电池与锂电材料龙头公司，维持行业“增持”评级。

风险提示

• 国内疫情反复可能影响产业复苏节奏。
• 新能源汽车行业受政策影响较大，景气波动剧烈。
• 动力电池行业竞争加剧，市场份额可能进一步集中。

行业评级体系

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数变动幅度在-5%至5%之间。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。

重要声明

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