20260419-开源证券-商贸零售行业周报_三峡旅游迎来首航_豪华游轮业务迈入兑现阶段_25页_2mb

商贸零售行业总结

核心内容

2026年4月19日，开源证券发布行业周报，对商贸零售和社会服务行业进行分析，重点提及三峡旅游豪华游轮“长江行·揽月”首航，以及情绪消费主题下的高景气赛道优质公司。整体来看，行业处于调整与升级阶段，部分企业通过产品创新、渠道优化和智能化转型实现业绩增长。

行业走势

• 商贸零售指数：本周上涨 $0.80%$，年初至今下跌 $13.06%$，在31个一级行业中排名第20位。
• 社会服务指数：本周上涨 $1.63%$，年初至今下跌 $1.30%$，排名第13位。
• 上证综指：本周上涨 $1.64%$。
• 板块表现：本周超市板块涨幅最大（$+3.50%$），钟表珠宝板块跌幅最小（$-0.52%$）。

重点事件

• 三峡旅游：推出省际豪华游轮“长江行·揽月”号，搭载华为鸿蒙智家系统，实现“一价全包”模式，五一房型售罄，6月部分房型售罄，定位高于传统游轮，契合银发经济与品质度假需求。
• 行业关键词：鲜芋仙、周大生、茉莉奶白、美通香薰、三峡游轮等。

投资建议

投资主线一：黄金珠宝

• 重点推荐：老铺黄金、潮宏基、周大生等具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌。
• 受益标的：莱百股份、六福集团、周生生等。

投资主线二：线下零售与AI赋能跨境电商

• 重点推荐：永辉超市、吉宏股份、华凯易佰等线下零售企业及AI赋能的跨境电商龙头。
• 受益标的：苏美达等。

投资主线三：情绪价值与安全成分创新的美妆品牌

• 重点推荐：毛戈平、珀莱雅、上美股份、贝泰妮、润本股份、巨子生物等。
• 受益标的：若羽臣、林清轩等。

投资主线四：差异化医美产品厂商及连锁医美机构

• 重点推荐：爱美客、科笛-B、朗姿股份、美丽田园医疗健康等。
• 受益标的：锦波生物、四环医药等。

行业动态与公司表现

永辉超市

• 业绩：2026年一季度归母净利润同比 $+94.4%$，但2025年营收同比 $-20.8%$。
• 调改：门店进入精细化调改阶段，自有品牌开发提速，毛利率提升。
• 未来：继续推进门店优化与供应链改革。

豫园股份

• 业绩：2026年一季度归母净利润同比 $+202.9%$，珠宝时尚业务积极转型。
• 业务：推出《天官赐福》联名产品，加快海外市场拓展。
• 战略：聚焦“东方生活美学”，深化品牌与渠道布局。

爱婴室

• 业绩：2025年营收同比 $+9.1%$，归母净利润同比 $-23.4%$。
• 线上增长：电商业务增长显著，但奶粉品类毛利率承压。
• 品牌合作：深化与万代IP合作，拓展门店布局。

吉宏股份

• 业绩：2025年营收同比 $+21.6%$，归母净利润同比 $+52.2%$。
• AI赋能：跨境电商业务增长显著，推出“电商合伙人计划”。
• 包装业务：积极拓展海外市场，建设阿联酋生产基地。

丸美生物

• 业绩：2025年营收同比 $+16.5%$，归母净利润同比 $-27.6%$。
• 产品：核心产品表现亮眼，线上渠道增长显著。
• 研发：重组胶原蛋白管线稳步推进，技术壁垒增强。

福瑞达

• 业绩：2025年营收同比 $-8.3%$，归母净利润同比 $-22.9%$。
• 品牌优化：调整品牌矩阵，推动产品与渠道协同。
• 国际化：海外业务增长迅速，提升品牌影响力。

潮宏基

• 业绩：2025年营收同比 $+43.0%$，归母净利润同比 $+156.7%$。
• 产品：推出“东方美学”系列，强化品牌定位。
• 国际化：拓展海外市场，提升品牌全球影响力。

美丽田园医疗健康

• 业绩：2025年营收同比 $+16.7%$，经调净利润同比 $+41.0%$。
• 业务协同：美容和保健/医疗美容/亚健康业务协同发力。
• 外延扩张：收购思妍丽，战略合作资生堂，推动品牌升级。

毛戈平

• 业绩：2025年营收同比 $+30.0%$，归母净利润同比 $+36.7%$。
• 产品：彩妆、护肤、香氛多品类协同，打造高端品牌。
• 渠道：线上渠道增长显著，入驻高端商场，提升品牌价值。

上美股份

• 业绩：2025年营收同比 $+35.1%$，归母净利润同比 $+41.1%$。
• 品牌：主品牌韩束与Newpage一页双轮驱动，多品牌布局。
• 线上增长：线上GMV位列国货美妆第一，产品矩阵扩容。

老铺黄金

• 业绩：2025年营收同比 $+221.0%$，归母净利润同比 $+230.5%$。
• 产品：推出大量原创设计，巩固中式黄金市场地位。
• 国际化：海外收入增长显著，提升品牌全球影响力。

科笛-B

• 业绩：2025年营收同比 $+20%$，归母净利润亏损但收窄。
• 产品：核心产品商业化超预期，多管线研发持续推进。
• 渠道：线上线下协同，海外布局逐步展开。

巨子生物

• 业绩：2025年营收同比 $-0.4%$，归母净利润同比 $-7.1%$。
• 研发：重组胶原蛋白产品获得批准，切入医美市场。
• 渠道：深化“专业+大众”双轨布局，拓展海外市场。

爱美客

• 业绩：2025年营收同比 $-18.9%$，归母净利润同比 $-34.1%$。
• 产品：推进新产品研发，布局面部轮廓与肉毒毒素产品。
• 渠道：拓展海外市场，收购REGEN公司，扩大国际影响力。

周大福

• 业绩：2026年H1营收同比 $-1.1%$，归母净利润同比 $+0.1%$。
• 产品：优化产品结构，定价首饰表现良好。
• 渠道：推进门店升级与品牌转型，提升品牌吸引力。

珀莱雅

• 业绩：2025年Q1-Q3营收同比 $+1.9%$，归母净利润同比 $+2.7%$。
• 双11表现：天猫双11GMV超4.6亿元，稳居国货美妆龙头。
• 品牌战略：持续拓展多品牌矩阵，强化产品与渠道协同。

朗姿股份

• 业绩：2025年Q1-Q3营收同比 $+0.9%$，归母净利润同比 $+367.0%$。
• 医美业务：医美机构数量增长，毛利率提升。
• 外延扩张：收购重庆米兰柏羽，推动医美全国化布局。

贝泰妮

• 业绩：2025年Q3扭亏为盈，双11表现亮眼。
• 产品矩阵：扩容产品线，提升市场竞争力。
• 渠道：线上与线下协同，推动品牌成长。

风险提示

• 消费恢复不及预期：可能影响整体行业表现。
• 行业竞争加剧：企业需持续创新以维持市场份额。
• 政策风险：行业受政策调控影响较大，需关注政策变动。