> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 商贸零售行业总结 ## 核心内容 2026年4月19日，开源证券发布行业周报，对商贸零售和社会服务行业进行分析，重点提及三峡旅游豪华游轮“长江行·揽月”首航，以及情绪消费主题下的高景气赛道优质公司。整体来看，行业处于调整与升级阶段，部分企业通过产品创新、渠道优化和智能化转型实现业绩增长。 ## 行业走势 - **商贸零售指数**：本周上涨 $0.80\%$，年初至今下跌 $13.06\%$，在31个一级行业中排名第20位。 - **社会服务指数**：本周上涨 $1.63\%$，年初至今下跌 $1.30\%$，排名第13位。 - **上证综指**：本周上涨 $1.64\%$。 - **板块表现**：本周超市板块涨幅最大（$+3.50\%$），钟表珠宝板块跌幅最小（$-0.52\%$）。 ## 重点事件 - **三峡旅游**：推出省际豪华游轮“长江行·揽月”号，搭载华为鸿蒙智家系统，实现“一价全包”模式，五一房型售罄，6月部分房型售罄，定位高于传统游轮，契合银发经济与品质度假需求。 - **行业关键词**：鲜芋仙、周大生、茉莉奶白、美通香薰、三峡游轮等。 ## 投资建议 ### 投资主线一：黄金珠宝 - **重点推荐**：老铺黄金、潮宏基、周大生等具备差异化产品力和消费者洞察力的黄金珠宝品牌。 - **受益标的**：莱百股份、六福集团、周生生等。 ### 投资主线二：线下零售与AI赋能跨境电商 - **重点推荐**：永辉超市、吉宏股份、华凯易佰等线下零售企业及AI赋能的跨境电商龙头。 - **受益标的**：苏美达等。 ### 投资主线三：情绪价值与安全成分创新的美妆品牌 - **重点推荐**：毛戈平、珀莱雅、上美股份、贝泰妮、润本股份、巨子生物等。 - **受益标的**：若羽臣、林清轩等。 ### 投资主线四：差异化医美产品厂商及连锁医美机构 - **重点推荐**：爱美客、科笛-B、朗姿股份、美丽田园医疗健康等。 - **受益标的**：锦波生物、四环医药等。 ## 行业动态与公司表现 ### 永辉超市 - **业绩**：2026年一季度归母净利润同比 $+94.4\%$，但2025年营收同比 $-20.8\%$。 - **调改**：门店进入精细化调改阶段，自有品牌开发提速，毛利率提升。 - **未来**：继续推进门店优化与供应链改革。 ### 豫园股份 - **业绩**：2026年一季度归母净利润同比 $+202.9\%$，珠宝时尚业务积极转型。 - **业务**：推出《天官赐福》联名产品，加快海外市场拓展。 - **战略**：聚焦“东方生活美学”，深化品牌与渠道布局。 ### 爱婴室 - **业绩**：2025年营收同比 $+9.1\%$，归母净利润同比 $-23.4\%$。 - **线上增长**：电商业务增长显著，但奶粉品类毛利率承压。 - **品牌合作**：深化与万代IP合作，拓展门店布局。 ### 吉宏股份 - **业绩**：2025年营收同比 $+21.6\%$，归母净利润同比 $+52.2\%$。 - **AI赋能**：跨境电商业务增长显著，推出“电商合伙人计划”。 - **包装业务**：积极拓展海外市场，建设阿联酋生产基地。 ### 丸美生物 - **业绩**：2025年营收同比 $+16.5\%$，归母净利润同比 $-27.6\%$。 - **产品**：核心产品表现亮眼，线上渠道增长显著。 - **研发**：重组胶原蛋白管线稳步推进，技术壁垒增强。 ### 福瑞达 - **业绩**：2025年营收同比 $-8.3\%$，归母净利润同比 $-22.9\%$。 - **品牌优化**：调整品牌矩阵，推动产品与渠道协同。 - **国际化**：海外业务增长迅速，提升品牌影响力。 ### 潮宏基 - **业绩**：2025年营收同比 $+43.0\%$，归母净利润同比 $+156.7\%$。 - **产品**：推出“东方美学”系列，强化品牌定位。 - **国际化**：拓展海外市场，提升品牌全球影响力。 ### 美丽田园医疗健康 - **业绩**：2025年营收同比 $+16.7\%$，经调净利润同比 $+41.0\%$。 - **业务协同**：美容和保健/医疗美容/亚健康业务协同发力。 - **外延扩张**：收购思妍丽，战略合作资生堂，推动品牌升级。 ### 毛戈平 - **业绩**：2025年营收同比 $+30.0\%$，归母净利润同比 $+36.7\%$。 - **产品**：彩妆、护肤、香氛多品类协同，打造高端品牌。 - **渠道**：线上渠道增长显著，入驻高端商场，提升品牌价值。 ### 上美股份 - **业绩**：2025年营收同比 $+35.1\%$，归母净利润同比 $+41.1\%$。 - **品牌**：主品牌韩束与Newpage一页双轮驱动，多品牌布局。 - **线上增长**：线上GMV位列国货美妆第一，产品矩阵扩容。 ### 老铺黄金 - **业绩**：2025年营收同比 $+221.0\%$，归母净利润同比 $+230.5\%$。 - **产品**：推出大量原创设计，巩固中式黄金市场地位。 - **国际化**：海外收入增长显著，提升品牌全球影响力。 ### 科笛-B - **业绩**：2025年营收同比 $+20\%$，归母净利润亏损但收窄。 - **产品**：核心产品商业化超预期，多管线研发持续推进。 - **渠道**：线上线下协同，海外布局逐步展开。 ### 巨子生物 - **业绩**：2025年营收同比 $-0.4\%$，归母净利润同比 $-7.1\%$。 - **研发**：重组胶原蛋白产品获得批准，切入医美市场。 - **渠道**：深化“专业+大众”双轨布局，拓展海外市场。 ### 爱美客 - **业绩**：2025年营收同比 $-18.9\%$，归母净利润同比 $-34.1\%$。 - **产品**：推进新产品研发，布局面部轮廓与肉毒毒素产品。 - **渠道**：拓展海外市场，收购REGEN公司，扩大国际影响力。 ### 周大福 - **业绩**：2026年H1营收同比 $-1.1\%$，归母净利润同比 $+0.1\%$。 - **产品**：优化产品结构，定价首饰表现良好。 - **渠道**：推进门店升级与品牌转型，提升品牌吸引力。 ### 珀莱雅 - **业绩**：2025年Q1-Q3营收同比 $+1.9\%$，归母净利润同比 $+2.7\%$。 - **双11表现**：天猫双11GMV超4.6亿元，稳居国货美妆龙头。 - **品牌战略**：持续拓展多品牌矩阵，强化产品与渠道协同。 ### 朗姿股份 - **业绩**：2025年Q1-Q3营收同比 $+0.9\%$，归母净利润同比 $+367.0\%$。 - **医美业务**：医美机构数量增长，毛利率提升。 - **外延扩张**：收购重庆米兰柏羽，推动医美全国化布局。 ### 贝泰妮 - **业绩**：2025年Q3扭亏为盈，双11表现亮眼。 - **产品矩阵**：扩容产品线，提升市场竞争力。 - **渠道**：线上与线下协同，推动品牌成长。 ## 风险提示 - **消费恢复不及预期**：可能影响整体行业表现。 - **行业竞争加剧**：企业需持续创新以维持市场份额。 - **政策风险**：行业受政策调控影响较大，需关注政策变动。