> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** ```markdown # 三峡旅游（002627.SZ）总结：省际游轮产品景气验证，新曲线进入加速释放周期 ## 核心内容概述 2026年8月26日，国信证券发布对三峡旅游的财报点评报告，重点分析其2026年上半年业绩表现及未来业务增长潜力。报告指出，三峡旅游在核心观光游轮业务稳定增长的基础上，省际度假游轮业务正逐步成为新的业绩增长点，公司正进入第二成长曲线的加速释放阶段。 ## 主要观点 - **业绩增长提速，盈利能力显著改善** 2026年上半年，三峡旅游实现营业收入4.14亿元，同比增长13.09%；归母净利润0.80亿元，同比增长25.04%；扣非净利润0.70亿元，同比增长19.94%。其中，Q2单季度营收2.64亿元，同比增长16.3%；归母净利润0.66亿元，同比增长40.4%；扣非净利润0.60亿元，同比增长36.0%，环比Q1增长显著。 - **省际度假游轮业务验证市场潜力** 公司首艘省际度假游轮“长江行·揽月”号自2026年4月18日投运以来，截至7月28日平均载客率（床位）高达95.58%，显示出强劲的市场需求和产品竞争力。尽管财报中仅体现3,225万元收入与15.57%毛利率，但实际贡献收入预计超过4,000万元。公司第二艘省际游轮“极光号”已于8月7日投运，另有2艘正在建造，预计2028年下半年陆续上线。 - **核心观光游轮业务持续稳健增长** 以“两坝一峡”为核心的观光游轮业务仍是公司主要收入来源。上半年共接待游客135.91万人次，同比增长8.51%。其中，“两坝一峡”产品接待游客102.08万人次，同比增长10.34%。尽管7-8月因暴雨天气导致客流下滑，但该业务具有刚需属性，预计全年业绩影响有限。公司亦在推进“微度假”和“主题”游轮产品，丰富产品矩阵，提升客户体验与盈利空间。 - **战略聚焦主业，优化资产结构** 公司持续优化资产负债表，8月完成亏损景区“九凤谷”的股权出售。在核心主业稳定增长的前提下，公司通过矩阵化运营方式，满足不同客群1-3日短途出行需求。同时，省际游轮在供给有限的情况下，公司凭借产品力和运营优势，有望进一步提升单船效益。 ## 关键信息 - **业绩亮点**：Q2业绩增速显著，省际游轮首航表现强劲，验证高端市场潜力。 - **产品布局**：公司正通过“微度假”与“主题”游轮拓展产品线，构建多元化游轮矩阵。 - **未来规划**：计划在2028年下半年再投运2艘省际游轮，逐步扩大船队规模。 - **战略调整**：公司聚焦主业，剥离非核心资产，优化财务结构。 - **市场定位**：致力于成为“中国内河游轮旅游领航者”，并可能通过外延并购实现进一步扩张。 ## 风险提示 - 极端天气可能对业务造成影响； - 新项目运营效果可能不及预期； - 行业竞争加剧可能带来压力。 ## 投资建议 报告未直接给出投资建议，但通过业绩增长与业务拓展的积极信号，显示公司正处于业绩释放和成长加速的关键阶段，值得投资者持续关注。 ## 团队简介 - **曾光**：国信证券经济研究所所长助理，大消费组组长，专注社会服务及商业零售行业研究，拥有19年研究经验。 - **杨玉莹**：社会服务业分析师，中央财经大学投资学硕士，2022年起从事研究工作。 - **徐晴**：社会服务业分析师，南洋理工大学金融学硕士，7年二级研究经验，覆盖本地生活、茶饮、人服、品质零售等领域。 - **周瑛皓**：社会服务业分析师助理，协助覆盖教育、人力、餐饮等领域研究。 ```