20131118-招商证券-债券市场日报_11页_1mb

报告摘要

本报告汇总了2013年11月15日中国债券市场的主要数据与动态，涵盖货币市场利率、国债与金融债收益率、信用债市场动态、可转债市场表现以及相关经济与政策要闻。

整体来看，市场资金面紧张，隔夜与7天资金价格差距拉大，7天至21天品种涨幅均超过100 bps，显示市场流动性趋紧。

10年期国债收益率创2005年3月以来新高，显示市场对长端债券需求增加，市场情绪偏谨慎。

金融债收益率整体上行，尤其是短期品种涨幅较大，反映市场风险偏好下降。

信用债收益率整体大幅上升，部分短端期限收益率上行近40 bps，显示市场对信用风险的担忧。

市场情绪受股市带动有所回暖，但部分转债表现疲软。

中央全面深化改革重大决定全文公布
- 放开“单独”二胎
- 废止劳动教养制度
- 建立存款保险制度
- 非公有制经济财产权不可侵犯
- 延迟退休年龄政策研究
- 推行新GDP核算体系，提高新经济地位，GDP总量可能增加
央行：10月新增金融机构外汇占款4416亿元
- 外汇占款连续第三个月正增长，增长规模为9月的3.5倍
- 人民币升值预期与欧洲央行降息推动资金流入
- 银行结售汇顺差359亿美元，连续三个月顺差
国家能源局发布2014年光伏发电规模预案
- 总规模11.8 GW，其中分布式光伏7.6 GW
- 东部沿海地区建设规模占比超70%，江苏、山东、浙江均突破1 GW
- 西部地区建设规模较少，仅为650 MW
美国10月工业产出意外下滑0.1%
- 制造业产出上升0.3%，纽约州制造业活动5月以来首次萎缩
- 11月纽约联储制造业指数为-2.21，创5月以来新低
- 出口价格连续第7个月下滑，进口价格降幅超出预期
欧元区10月CPI同比上升0.7%，创近四年新低
- 燃料和通讯价格下跌拖累通胀
- 四个成员国出现通缩，仅爱沙尼亚和英国通胀率高于2%

国债市场：50年期国债中标利率达5.31%，创历史新高
信用债市场：收益率曲线整体上行，部分短端收益率上行近40 bps
具体表现：
- 国债10年期收益率上行10 bps至4.60%
- 国开行1年期金融债收益率上行5-6 bps至5.25%
- 中短期票据收益率显著上行，超AAA曲线0.17年期上行34 bps

雅致股份拟收购实控人地产资产
- 拟注入南山地产100%股权及部分子公司股权，预估值42.01亿元
- 增发4.68亿股，股价7.42元/股，南山集团持股比例上升至67.72%
- 业绩承诺：2013-2016年净利润合计不低于1.2亿、4亿、4亿、5亿元
徽商银行存款增速不及贷款五成
- 上半年存款增长5.26%，贷款增长11.83%，存贷比达73.99%
- 同业负债占比达31.3%，核心负债比率58.8%，低于监管要求
- 地方融资平台贷款占客户贷款总额的12.9%，其中地市级以下平台贷款占比达45%
联合资信上调昆明制药信用评级
- 主体信用评级由A+上调至AA-，债项评级维持A-1
- 原因：公司产品增长、A股增发提升资本实力与财务弹性

等级	定义
投资档	A3：极强偿债能力，信用风险极低；A2：很强偿债能力，信用风险很低；A1：较强偿债能力，信用风险较低
投机档	B3：一般偿债能力，信用风险一般；B2：较弱偿债能力，信用风险较高；B1：较大地依赖经济环境，信用风险很高；C3：极度依赖经济环境，信用风险极高；C2：破产重组时保护较小，基本不能保证偿还；C1：不能偿还债务