国内和海外高频数据追踪：政策管控仍为大宗价格变动主线，美国PCE读数创新高-20211031-兴业证券-47页_2mb

证券研究报告总结

核心内容概述

本报告为2021年10月31日发布的《兴证固收.利率》研究报告，主要分析了国内和海外中观数据及市场动态，重点关注大宗商品价格走势、政策调控影响、通胀压力、资本市场表现及疫情发展情况。

国内中观数据情况

大宗商品价格走势

• 煤炭市场：政策持续调控，煤价大幅下行，带动多数大宗商品价格走低。
• 猪肉价格：第二轮收储效果明显，猪肉价格连续两周大幅上行，涨幅约13.64%，但整体仍处于偏低水平。
• 其他商品：水泥价格小幅上涨，但涨幅趋缓；玻璃期货价格连续两周大幅下跌；化工品价格普遍下行，其中PVC、甲醇和乙二醇跌幅均超10%。
• 汽车市场：零售和批发量环比改善，反映汽车消费有所恢复。
• 房地产市场：政策放松未改变土地供给和销售双弱格局，9月百强房企销售面积持续回落，房地产投资增速下滑。

行业指标分析

• 高炉开工率：全国高炉开工率为52.07%，周环比下行约1.11%，低于季节性水平，主要受“能耗双控”和“双碳”政策影响。
• 港口库存：主流港口煤炭库存窄幅下行，保供措施初见成效。
• 沿海发电耗煤量：小幅回落，基本处于季节性水平。

海外市场情况

资本市场表现

• 美国市场：标普500指数上涨1.33%，COMEX黄金期货价格下跌0.41%至1785美元/盎司。
• 美元指数：小幅上涨0.57%至94.14。
• VIX指数：小幅上涨至16.26%，反映市场波动性略有上升。

美国通胀数据

• PCE物价指数：9月同比上涨4.4%，创近30年新高。
• 核心PCE：同比上涨3.64%，继续上升。
• CPI数据：9月同比上涨5.4%，超出预期，核心CPI同比增长4.0%。

经济指标

• ISM非制造业PMI：9月录得61.10，超出预期，显示非制造业景气度上升。
• 密歇根消费者信心指数：边际小幅下跌至71.4。
• ECRI领先指标：小幅上行至156.53，显示经济预期略有改善。
• Sentix经济指数：延续下行至21.3，反映经济信心偏弱。

房地产市场

• 新屋与成屋销售：9月新屋销售小幅上涨至80万套，成屋销售上涨至62.9万套，但已开工的新建私人住宅数量下跌至155.5万套。
• 房价指数：20个大中城市房价指数自2020年下半年以来持续走高。

疫情与就业数据

• 美国疫情：新增病例回落，但初请失业金人数降至28万，失业率小幅下降至4.8%。
• 欧洲疫情：部分国家疫情反弹，死亡人数小幅上升。
• 疫苗接种：美国每百人接种量为124剂，西班牙为153剂，领先于其他欧洲国家。

关键信息与主要观点

国内

• 政策调控对煤炭及大宗商品价格形成持续下行压力。
• 房地产市场在政策放松下仍显疲软，土地成交与销售持续偏弱。
• 汽车市场零售与批发量有所回升，反映消费逐步恢复。
• 水泥价格维持高位，但涨幅趋缓；化工品价格普遍下行，显示市场承压。

海外

• 美国通胀压力持续上升，PCE和CPI数据均创历史新高。
• 美联储11月FOMC会议加息预期升温，taper概率较高。
• 美国经济景气度边际改善，但消费者信心仍偏弱。
• 欧洲疫情有所反弹，美国疫情则趋于平稳。
• 房地产市场表现分化，房价指数仍处高位，但新屋开工数量下降。

风险提示

• 本报告不构成投资建议，仅作为市场分析参考。
• 投资决策需结合具体投资目的、财务状况和需求，必要时咨询专业人士。
• 报告所含信息可能因市场变化而调整，投资者需自行关注更新。

附注

• 报告数据来源为Wind及兴业证券经济与金融研究院整理。
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