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2021年上海证券公募FOF基金年报总结

核心内容概述

2021年，上海证券公募FOF基金市场呈现出快速发展的态势，不仅在数量和规模上实现显著增长，还在产品类型和资产配置策略上不断创新。随着中国居民家庭资产配置向资本市场转移，以及“资管新规”背景下理财产品的净值化改革，FOF作为兼具风险收益特征和投资灵活性的工具，获得了广泛认可。

主要观点

1. 国内FOF发展现状

• 市场快速扩容：截至2021年四季度末，公募FOF共有240只，合计规模2233.63亿元，相比年初实现规模翻倍。2021年FOF基金数量和募集规模分别同比增长62%和265%。
• 行业龙头效应显著：6家管理规模超百亿的基金公司占据FOF市场57.19%的份额，其中交银施罗德基金以364.45亿元的管理规模位居第一。
• 养老型FOF发展迅速：截至2021年底，养老型FOF数量达152只，规模为1136.62亿元，占FOF总规模的近50%。目标风险型FOF尤为受青睐，占比达56.5%，规模占比84.7%。
• 产品线逐步丰富：股票型FOF、债券型FOF等定位清晰的产品涌现，同时FOF-LOF等创新产品也逐步推出，提升了投资者的持有体验。

2. FOF业绩表现

• 收益随风险敞口上升：最近2年各类型FOF均实现正收益，收益水平随风险敞口增加呈上升趋势。
• 风险暴露更集中：FOF风险暴露相对基准更集中，业绩比较基准设定逐步宽松，偏债型FOF的风险偏好高于基准，偏股型FOF的风险偏好低于基准。

3. 资产配置情况

• 内部基金比例逐步下降：FOF基金前十大重仓基金中，内部基金占比维持在35%-43%之间，且呈下降趋势。
• 偏好规模较大的基金：FOF倾向于选择规模较大的基金，平均规模在70-120亿元之间，且通常为同类基金前20%。
• 主动债券与“固收+”类基金为主：公募FOF主要投资主动债券基金与“固收+”类基金，权益类基金占比随市场波动调整。
• 价值风格转向成长：FOF持有的权益类基金价值风格由综合转向成长，规模风格保持大盘风格。
• 主题基金占比上升：FOF基金所投主题基金类别逐步增多，规模占比略有提升。金融地产、环保、医药健康等主题基金为FOF经理偏好的投资方向。

4. 子基金业绩表现

• 偏股子基金指数表现：FOF偏股子基金指数与混基指数表现相似，业绩强于市场，弱于股基指数。其夏普比率高于中证全指，但低于中国股基指数。
• 偏债子基金指数表现：FOF偏债子基金指数收益水平与债基指数相当，但弱于中证全债。夏普比率低于中国债基指数。

关键信息

• FOF基金数量与规模：2021年共成立97只FOF基金，募集规模1107.78亿元，平均募集规模11.42亿元。
• 主要FOF类型：偏债型FOF数量占比28.87%，规模占比38.31%；平衡型FOF数量占比38.14%，规模占比45.17%；偏股型FOF数量占比32.99%，规模占比23.72%。
• FOF基金公司分布：交银施罗德基金、兴证全球基金、民生加银基金为管理规模前三名。
• FOF基金持有风格：权益类基金以成长、大盘风格为主，债券类基金以主动投资为主。
• 子基金表现：FOF偏股子基金指数年化收益率为30.80%，夏普比率为1.54；FOF偏债子基金指数年化收益率为3.55%，夏普比率为2.98。

结论

2021年，公募FOF基金市场迎来快速发展，数量和规模均实现飞跃。FOF在满足投资者多元化需求、完善风险梯队建设方面取得进展。业绩表现上，各类FOF均实现正收益，风险特征逐步细化，资产配置趋于多元化。未来，FOF在承接养老第三支柱方面具有巨大发展空间，有望成为资管行业的重要组成部分。