> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2025年公募FOF基金年报总结 ## 核心内容 2025年，公募FOF基金市场表现出显著复苏迹象，产品数量与规模均实现增长，整体业绩表现良好，且资产配置策略有所调整。 ## 主要观点 ### FOF发展现状 - **产品数量与规模增长**：截至2025年末，全市场共有549只公募FOF基金，合计规模2441.88亿元，较2024年底分别增加50只和1110.37亿元。 - **发行市场回暖**：全年新发FOF基金89只，募集规模达845.29亿元，数量与规模分别同比增长134.21%和528.82%。 - **清盘数量增加**：全年共有38只FOF基金清盘，较2024年明显增加。 - **养老FOF发展**：自2022年末养老FOF基金Y份额成立以来，其数量和管理规模稳步增长，管理规模迈入百亿大关。 ### FOF基金业绩表现 - **整体业绩提升**：2025年，权益市场回暖带动FOF基金整体业绩提升，各类FOF基金均实现正回报。 - **具体表现**：股票FOF、偏股混合FOF、养老目标日期FOF2055、2060平均回报率均超过20%，其中股票FOF和偏股混合FOF平均回报率分别达到28.1%和28.7%。 ### FOF资产配置情况 - **偏好大基金**：FOF基金偏好持有基金规模相对偏大的基金，债券基金和股票基金的规模中位数分别为34亿元和30亿元，远高于全市场相应基金的中位数。 - **债券基金配置增加**：2025年，FOF基金整体增加债券基金配置比例，债券基金持仓比例升至72%。 - **其他类型基金配置下降**：股票基金和QDII基金的配置比例持续收缩，分别降至7.4%和3.4%。 ## 关键信息 ### FOF发行与清盘情况 - **新发基金**：全年新发FOF基金89只，募集规模达845.29亿元，平均募集规模9.5亿元，较2024年显著增长。 - **普通FOF主导市场**：普通FOF全年共成立78只，募集规模达805.39亿元，占当年FOF发行总规模的95.28%。 - **养老FOF发行分化**：养老目标日期FOF发行数量较少，平均发行规模普遍低于0.5亿元，而养老目标风险FOF表现较为突出，募集能力较强。 ### FOF管理人情况 - **头部效应显著**：截至2025年末，共有95家持牌机构开展公募FOF投资业务，FOF管理规模超百亿的机构有7家，合计规模占市场48.63%。 - **规模增长**：管理规模前10的基金公司累计规模占比达58.97%，其中国泰基金规模增幅最为显著，从10.39亿元上升至130.46亿元。 ### 个人养老金Y份额 - **Y份额优势**：养老FOF的Y份额具有费率优惠和税收优惠的优势，仅面向个人养老金账户投资者。 - **政策优化**：2025年新增3类可提前领取情形，提升了个人养老金制度的灵活性与保障功能。 - **规模增长**：截至2025年末，养老FOF基金Y份额规模达139.46亿元，其中养老目标风险基金规模57.24亿元，养老目标日期基金规模82.22亿元。 ## 资产配置细节 ### 子基金配置趋势 - **债券基金主导**：债券基金始终占据主导地位，2025年持仓比例进一步攀升至72%。 - **指数ETF偏好**：FOF基金在指数投资股票基金方面显著增持行业主题ETF，其中富国中证港股通互联网ETF和永赢中证沪深港黄金产业股票ETF被持有数量占比最多。 - **主动投资股票基金下降**：大成高鑫A的持有数量占比下降最为显著，部分主动权益产品因结构性行情表现不佳被调减。 - **混合基金偏好**：博道久航A和中欧红利优享A被持有数量占比显著增长，因其策略透明度高、风格稳定和防御属性强。 - **债券基金结构调整**：纯债基金持有数量占比下降，而固收+产品如景顺长城景颐双利A和永赢稳健增强A获显著增持。 ## 总结 1. **市场复苏**：公募FOF基金市场呈现显著复苏，产品数量稳步增长，整体规模创2022年以来新高，规模同比增速再次超越全市场非货币基金。 2. **发行回暖**：新发基金数量与募集规模同比分别增长134.21%和528.82%，清盘数量也有所上升，行业在快速发展的同时持续进行优胜劣汰。 3. **业绩表现**：得益于权益市场回暖，各类FOF基金均实现正收益，其中权益配置比例较高的品种表现尤为突出。 4. **资产配置偏好**：FOF基金倾向于选择规模较大的产品，持有基金的平均值与中位数均高于全市场基金。 5. **债券配置增加**：偏债混合FOF成为市场规模增长的主导力量，全市场FOF的资产配置进一步向债券资产倾斜，债券基金持仓比例升至72%。