20231031-西南证券-海信家电-000921.SZ-2023年三季报点评_Q3收入快速增长_盈利持续改善_6页_1mb

业绩概览：
2023前三季度营收增长138%，净利润增长1268%；Q3单季营收增长173%，净利润增长1065%。

内外销双驱动：

• 内销：产品结构优化，增速超10%。
• 外销：需求回暖，销售表现优于内销。

业务协同亮点：

• 央空：份额领先，Q3增长超行业。
• 暖通空调：增长延续，渠道优化持续。
• 冰洗业务：海外外销增速显著，修复向好。
• 三电业务：积极拓展新客户，稳健增长。

盈利能力提升：

• Q3毛利率232%，同比提升02PP，净利率67%（+17PP）。
• 费用优化：管理费减少、研发费增加，销售费用率同比下降。

投资建议与风险：

• 盈利预测：2023-2025年EPS为2.16元、2.38元、2.73元（对应PE为11、10、9倍）。
• 评级：维持“持有”。
• 风险提示：原材料价格波动、汇率波动风险。