20240924-浙商证券-贵州茅台-600519.SH-贵州茅台更新报告_首次实施回购_可持续与市值管理共振_4页_663kb

贵州茅台公司更新报告分析总结

贵州茅台公司于2024年9月21日首次实施回购计划，市值管理与提振投资信心。回购金额不低于30亿元且不超过60亿元，资金来源为自有资金，主要用于股份注销，回购价格上限为179.578元/股。公司还宣布了2024-2026年度现金分红回报规划，每年分红不低于净利润的75%，当前股息率超过4%。8月8日的现金分红规划和后续的回购方案可能提升市场估值确定性。中秋终端动销良好，批价有所调整，但预计保持稳定。盈利预测显示，2024-2026年收入和净利润年复合增长率分别为16%、11%、9%左右，EPS从69.03元上升至84.50元，估值PE从18倍下降至15倍左右。维持“买入”评级，催化剂包括白酒需求恢复超预期和批价上行，风险包括消费疲软、动销恢复不及预期及批价提升不足预期。

主要预测数据

• 收入增长率：2024年1804%，2025年1609%，2026年1001%
• 净利润增长率：2024年1916%，2025年1603%，2026年1106%
• 估值PE：2023年21倍，2026年15倍