20240920-国金证券-贵州茅台-600519.SH-首次拟回购注销_价值持续凸显_4页_918kb

业绩简评
公司公告回购股份方案：回购金额不低于30亿元、不超过60亿元，回购价格上限为179,578元/股，回购股份将用于减少注册资本。当前PE估值为182倍（24年）、162倍（26年），维持“买入”评级。

经营分析
公司现金分红比例不低于75%，24年股息率达4.1%。产品架构完善、渠道利差丰厚，中长期增长确定性较强，具备高配置价值。持续关注飞天茅台配额发货节奏及批价变动。

盈利预测与估值

• 营收增速：24年154%，25年117%，26年101%
• 归母净利增速：24年167%，25年123%，26年107%
• EPS：24年6.94元，25年7.79元，26年8.63元
  当前PE（24年182x，25年162x，26年146x），评级为“买入”。

风险提示
宏观经济下行、行业政策变动、食品安全问题的风险。

公司基本面数据
24-26年营收与归母净利润稳健增长，ROE持续提升；每股净资产增长强劲，股利政策稳定。

评级与市场观点
未来六个月市场预期上涨幅度达15%以上（90%评级“买入”），财务指标显示强劲表现，建议积极配置。