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莱克电气(603355)公司简评报告总结

核心内容

莱克电气在2021年及2022年一季度实现了稳健的业绩增长，公司整体表现符合市场预期，各业务板块持续拓展，展现出较强的市场竞争力和发展潜力。分析师陈梦与潘美伊对公司的未来发展持积极态度，维持“买入”评级。

主要观点

• 业绩表现：

  • 2021年全年实现营业收入79.46亿元，同比增长26.51%；归母净利润5.03亿元，同比增长53.24%。
  • 2022年一季度实现营业收入23.51亿元，同比增长16.79%；归母净利润2.11亿元，同比增长10.64%。
  • Q1收入增速环比扩大，显示公司业务增长趋势持续向好。

• 业务板块拓展：

  • 公司主营产品包括环境清洁电器、园林工具、电机、厨房电器等，2021年各产品收入同比分别增长20.1%、50.3%、20.8%、45.5%。
  • 自主品牌发展迅速，2021年自主品牌收入为13.16亿元，同比增长43.3%。莱克吸尘器和莱克碧云泉净水机在国内市场分别占据95.6%和77.8%的零售额份额，市场占有率领先。
  • ODM业务收入为53.42亿元，同比增长22.6%，其中园林工具和空气净化器出口业务分别增长50%和95%，欧洲市场销售增长50%。

• 盈利水平：

  • 2021年全年净利率同比提升1.1个百分点至6.3%。
  • 2022年一季度毛利率同比提升1.4个百分点至22.9%，净利率为9.0%，环比提升7.9个百分点，显示公司盈利能力明显改善。

关键信息

盈利预测（单位：亿元）

财务指标分析

风险提示

• 地产政策调控风险
• 国内疫情反复对需求恢复和供应链的影响
• 原料价格波动对成本控制的挑战

投资建议

分析师维持“买入”评级，认为公司自主品牌表现亮眼，ODM业务稳健增长，且收购上海帕捷项目将有助于完善汽车零部件生态，提升收入增长空间。尽管考虑到疫情反复和供应链冲击，公司盈利预测略有调整，但整体仍具有较高的增长潜力和估值吸引力。

评级说明

• 投资建议的比较标准：以报告发布后6个月内的市场表现为基准，相对沪深300指数的涨跌幅来判断评级。

• 股票评级标准：

  • 买入：相对沪深300指数涨幅15%以上
  • 增持：相对沪深300指数涨幅5%-15%之间
  • 中性：相对沪深300指数涨幅-5%至5%之间
  • 减持：相对沪深300指数跌幅5%以上

• 行业评级标准：

  • 看好：行业超越整体市场表现
  • 中性：行业与整体市场表现基本持平
  • 看淡：行业弱于整体市场表现

分析师简介

• 陈梦：首创证券首席分析师，北京大学硕士，曾就职于民生证券、华创证券，2021年7月加入首创证券，拥有丰富的行业研究经验。
• 潘美伊：首创证券研究助理，里昂高等商学院硕士，2021年9月加入首创证券，协助分析师进行研究工作。

免责声明

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