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油脂周报总结（2024年1月9日）

一、核心观点与操作建议

• 核心观点：本周油脂盘面预计震荡，国内三大油脂（豆油、棕榈油、菜油）持续累库，库存处于高位，需求偏弱，整体呈疲弱态势。
• 操作建议：暂时观望，重点关注相关因素变化。

二、核心逻辑

1. 供给端：
   • 南美天气虽短期缓解，但仍需关注，厄尔尼诺可能有利丰产。
   • 棕榈油产地进入减产季，但国内进口积极，买船活跃，导致国内库存累库压力大。
   • 菜籽方面，全球预计减产，加拿大菜籽收获结束带来卖压，国内进口菜籽增多，压榨量提升。但国内菜油库存仍较高。
   • 大豆方面，巴西产量增长需后续验证，目前美豆出口数据影响有限。
2. 库存端：
   • 国内豆油、棕榈油、菜油三者库存均处于高位。
   • 棕榈油库存持续累库；豆油库存处于历史中位，但后续将随到港量增加而继续积累；菜油预计也将转入累库。
3. 需求端：
   • 国内油脂需求整体偏弱，提货量减少，预计短期内难以改善。

三、重点关注因素

1. 棕榈油产量情况及出口数据。
2. 南美大豆种植及天气状况。
3. 地区油脂库存变动。
4. 菜籽及菜油到港、开机率与库存变动情况。
5. 国内油脂消费情况。
6. 马来西亚棕榈油产量报告数据。
7. 美豆出口进展及其库存报告解读。

四、结论

在供给处于高位、需求低迷的背景下，油脂市场预计震荡偏弱运行。建议投资者暂时观望。