> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 钢铁行业周报总结 ## 核心内容 本周钢铁行业表现积极，中信钢铁指数上涨2.33%，跑赢沪深300指数0.35个百分点，位列30个中信一级板块涨跌幅榜第11位。市场交易冲突有所缓和，美伊局势趋稳，原油价格回落，全球经济衰退风险下降。同时，国内一季度GDP同比增长5%，高于去年下半年增速，显示经济在转型期仍保持一定稳定性。 ## 主要观点 ### 1. 供给端 - **铁水产量**：本周全国247家钢厂日均铁水产量增加0.1万吨至239.6万吨，钢材产量略有下降。 - **产能利用率**：国内247家钢厂炼铁产能利用率为89.8%，环比上升0.04个百分点，同比下降0.4个百分点。 - **电炉产能**：国内电炉产能利用率为55.4%，环比下降0.1个百分点，同比增长4.0个百分点。 ### 2. 库存情况 - **总库存**：五大品种钢材周社会库存为1294.2万吨，环比下降3.0%，同比上升15.1%。 - **钢厂库存**：五大品种钢材周钢厂库存为470.5万吨，环比下降1.8%，同比上升2.3%。 - **库存降幅扩大**：钢材总库存周环比下降2.7%，降幅较上周扩大0.6个百分点，社会库存降幅大于钢厂库存。 ### 3. 需求端 - **表观消费**：五大品种钢材周表观消费为903.6万吨，环比上升0.8%，同比小幅下降4.8%。 - **螺纹钢需求**：螺纹钢周表观消费为238.4万吨，环比上升4.0%，同比大幅下降12.9%。 - **建材成交**：建筑钢材成交周均值为11.4万吨，环比上升13.6%。 ### 4. 原料价格 - **铁矿石**：普氏62%Fe进口矿价格指数为107美元/吨，周环比上升2.1%，同比上升8.8%。 - **发运量**：澳洲周度发运量1676.4万吨，环比上升5.6%；巴西周度发运量667.6万吨，环比上升13.2%。 - **到港与库存**：45港口铁矿到港量为2033.7万吨，环比下降20.9%；港口库存为16752万吨，环比下降1.3%，同比上升16.8%。 - **焦炭**：天津港准一级焦炭价格为1540元/吨，环比持平，同比上升6.2%；焦炭加总库存为1009.2万吨，环比上升0.8%；焦炭钢厂可用天数为12.6天，环比上升0.1天。 ### 5. 价格与利润 - **现货价格**：本周综合钢价指数为123，周环比上升0.8%，同比上升0.4%。 - **螺纹钢价格**：北京地区螺纹钢现货价格为3180元/吨，周环比上升1.6%；上海地区为3240元/吨，周环比上升1.6%。 - **热卷价格**：北京地区热卷现货价格为3350元/吨，周环比上升1.5%；上海地区为3340元/吨，周环比上升1.5%。 - **毛利改善**：长流程螺纹、热卷即期毛利分别为-185元/吨与-296元/吨，环比小幅改善；短流程螺纹即期毛利为-312元/吨。 ## 关键信息 - **行业趋势**：当前“反内卷”政策加速推进，行业资本回报有望提升，板块可能产生超额收益。 - **出口情况**：直接和间接出口占国内钢产量约25%，受出口许可证管理及人民币升值影响，一季度钢材净出口同比减少9.7%，但未来海外能源成本上升可能带动出口回升。 - **需求复苏**：螺纹钢需求显著复苏，带动钢材表观消费小幅回升，建筑钢材成交增加明显。 - **重点标的**：建议关注华菱钢铁、南钢股份、宝钢股份、方大特钢、新钢股份、久立特材、新兴铸管、常宝股份、甬金股份和武进不锈，受益于能源建设、需求复苏及进口替代趋势。 ## 风险提示 - 国内产量调控政策超预期。 - 下游需求不及预期。 - 原料价格超预期上涨。 - 地缘政治风险。 ## 行情回顾 - **上证指数**：报收4,051.43点，上涨1.64%。 - **沪深300指数**：报收4,728.67点，上涨1.99%。 - **中信钢铁指数**：报收1,992.95点，上涨2.33%，跑赢沪深300指数0.35个百分点。 ## 重点公司公告 - **包钢股份**：2025年营业收入663.58亿元，同比下降2.54%；归母净利润3.74亿元，同比增加41.19%。 - **杭钢股份**：2025年营业收入523.27亿元，同比下滑17.81%；归母净利润2413.90万元。 - **图南股份**：2025年营业收入11.26亿元，同比下降10.5%；归母净利润1.55亿元，同比下降41.8%。2026年一季度营业收入3.43亿元，同比增长19.87%；归母净利润9556.01万元，同比增长129.22%。 - **首钢股份**：2025年营业收入1029.18亿元，同比下降5.11%；归母净利润9.96亿元，同比增长107.68%。2026年一季度营业收入250.8亿元，同比下降5.65%；归母净利润1.74亿元，同比下降47.17%。 - **金洲管道**：2026年一季度预计归母净利润为3,920万元-4,320万元，同比增长49.29%-64.53%。 - **金岭矿业**：2026年一季度营业收入3.89亿元，同比增加9.09%；归母净利润3512.67万元，同比下降28.46%。 ## 重点标的表 | 股票代码 | 股票名称 | 投资评级 | EPS（元） | PE（元） | |----------|----------|----------|-----------|-----------| | 600782.SH | 新钢股份 | 买入 | 0.01 | 389.30 | | 600282.SH | 南钢股份 | 买入 | 0.37 | 15.00 | | 000932.SZ | 华菱钢铁 | 买入 | 0.30 | 17.60 | | 600019.SH | 宝钢股份 | 买入 | 0.34 | 21.40 | | 002318.SZ | 久立特材 | 买入 | 1.53 | 17.10 | | 601003.SH | 柳钢股份 | 买入 | -0.17 | 12.37 | | 603995.SH | 甬金股份 | 买入 | 2.22 | 7.90 | | 002478.SZ | 常宝股份 | 买入 | 0.70 | 8.70 | ## 附图目录 - 图表1：247家样本钢厂炼铁产能利用率 - 图表2：247家钢厂日均铁水产量 - 图表3：样本钢厂电炉产能利用率 - 图表4：五大品种钢材周度产量 - 图表5：螺纹钢周度产量 - 图表6：热轧卷板周度产量 - 图表7：五大品种钢材社会库存 - 图表8：螺纹钢社会库存 - 图表9：热轧卷板社会库存 - 图表10：五大品种钢材钢厂库存 - 图表11：螺纹钢钢厂库存 - 图表12：热轧卷板钢厂库存 - 图表13：五大品种钢材周度表观消费量 - 图表14：螺纹钢周度表观消费量 - 图表15：热轧卷板周度表观消费量 - 图表16：主流贸易商日度建材成交量 - 图表17：普氏铁矿石价格指数 - 图表18：澳洲周度发货量 - 图表19：巴西周度发货量 - 图表20：45港口到港量 - 图表21：45港口铁矿库存 - 图表22：大中型钢厂进口铁矿库存可用天数 - 图表23：焦炭现货价格 - 图表24：230家独立焦化厂焦炉生产率 - 图表25：焦炭港口、钢厂、焦企加总库存 - 图表26：247家钢厂焦炭库存可用天数 - 图表27：螺纹钢与热卷现货价格 - 图表28：螺纹钢与热卷现货基差 - 图表29：螺纹钢即期成本与即期毛利 - 图表30：热卷即期成本及即期毛利 - 图表31：螺纹钢滞后成本与滞后三周毛利 - 图表32：热卷滞后成本与滞后三周毛利 - 图表33：废钢现货价格 - 图表34：短流程螺纹即期成本与吨钢毛利 - 图表35：本周市场及行业表现 - 图表36：本周中信一级各行业涨跌幅 - 图表37：本周钢铁（中信）个股涨跌幅 - 图表38：本周重点公司公告 ## 作者信息 - **笃慧**：分析师，执业证书编号：S0680523090003，邮箱：duhui1@gszq.com - **高亢**：分析师，执业证书编号：S0680523020001，邮箱：gaokang@gszq.com ## 免责声明 本报告由国盛证券股份有限公司发布，仅用于客户参考，不构成投资建议。报告内容基于公开信息，不保证其准确性与完整性，且可能随时调整。投资者应自行判断并注意风险。