油气装备行业点评总结
核心内容
2018年9月5日，国务院发布《关于促进天然气行业协调稳定发展的意见》，旨在解决天然气供应紧张问题，提升能源安全水平。该政策对油气行业提出了明确的增产目标，并推动了天然气产业链建设的提速。
主要观点
- 能源安全驱动政策出台：天然气供应短缺问题成为政策出台的直接诱因，尤其在2017年采暖季，北方多地出现“气荒”现象，缺口超过50亿方。
- 天然气消费持续增长：2017年天然气消费量同比增长17%，增速接近历史高位。
- “煤改气”需求超预期：如河北的“煤改气”居民和锅炉数量均超过原计划。
- 储气调峰能力不足：我国地下储气库占比仅3.4%，远低于国际平均水平15%，导致天然气保障系统脆弱。
- 国家能源安全战略推动增产：我国原油对外依存度达67.4%，天然气达39.4%。政策要求“三桶油”在2020年底前实现天然气产量2000亿立方米。
- 非常规油气成为新增量：页岩气和致密气作为非常规资源，具备发展潜力，但面临开发成本高、单井产量低等问题。
- 政策扶持非常规油气：《意见》将致密气纳入补贴范围，延续页岩气补贴政策至“十四五”期间，推动其规模化开发。
- 油气装备行业受益：随着“三桶油”资本开支扩大，油气装备行业特别是压裂设备和LNG设备板块将显著受益，盈利能力有望提升。
关键信息
行业数据概览
| 指标 |
数值 |
占比% |
| 股票家数（只） |
336 |
9.5 |
| 总市值（亿元） |
24273 |
5.2 |
| 流通市值（亿元） |
17109 |
4.6 |
行业表现
| 指标 |
1个月 |
6个月 |
12个月 |
| 绝对表现 |
2.6% |
-19.6% |
-27.8% |
| 相对表现 |
5.3% |
-0.8% |
-13.4% |
增产潜力
- 老油田深层增产：成为未来增产潜力区，如大庆、胜利等油田已进入“低、深、难”开发阶段。
- 非常规油气：页岩气和致密气有望支撑我国天然气工业发展，预计20年内可达到常规天然气产量水平。
- 海上油气勘探：渤海和南海海域为未来增储上产重点区域，若用海矛盾解决，产量有望进一步释放。
油价与市场前景
- 油价高位震荡：预计下半年油价将维持在80美元/桶以上，高于我国原油开采成本。
- 政策与市场双重驱动：高油价和政策支持将推动“三桶油”加大资本开支，带动整个油气产业链发展。
推荐标的
油气装备板块
- 强烈推荐：杰瑞股份（压裂设备龙头）
- 建议关注：石化机械、中集安瑞科（LNG设备龙头）、深冷股份、厚普股份
机械密封板块
- 强烈推荐：日机密封（国内机械密封龙头，受益于大炼化上升周期）
风险提示
- 上游扩大开支不及预期
- 油价重回低位
- 原材料价格上涨过快
投资评级定义
公司短期评级
| 等级 |
表现标准 |
| 强烈推荐 |
公司股价涨幅超基准指数20%以上 |
| 审慎推荐 |
公司股价涨幅超基准指数5-20%之间 |
| 中性 |
公司股价变动幅度介于±5%之间 |
| 回避 |
公司股价表现弱于基准指数5%以上 |
公司长期评级
| 等级 |
公司长期竞争力 |
| A |
高于行业平均 |
| B |
与行业平均一致 |
| C |
低于行业平均 |
行业投资评级
| 等级 |
行业基本面与指数表现 |
| 推荐 |
行业基本面向好，指数跑赢基准 |
| 中性 |
行业基本面稳定，指数跟随基准 |
| 回避 |
行业基本面向淡，指数跑输基准 |
分析师信息
- 分析师：刘荣
- 职位：招商证券机械行业首席分析师，研发中心执行董事
- 联系方式：0755-82943203，liur@cmschina.com.cn
- 分析师资质：7次上榜《新财富》机械行业最佳分析师，连续两年第一名，三年第二名，两年第五名；连续5年上榜水晶球卖方机械行业最佳分析师，连续三年第一名；2012、2013年福布斯中国最佳分析师50强；2017年新财富、金牛最佳分析师第五名、第三名。
重要声明
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