20171112-中泰证券-油气装备_特朗普访华；天然气_LNG产业链前景看好_13页_965kb

油气装备与服务行业分析总结

核心内容

本报告分析了油气装备与服务行业的市场走势、投资机会及风险提示，重点指出天然气/LNG产业链前景看好，并推荐中集集团、厚普股份等公司。

主要观点

• 中美能源合作：特朗普访华期间，中美签署了超过1600亿美元的能源合作协议，其中天然气/LNG是重点之一，涉及多个重大项目，如西佛吉尼亚州页岩气项目、阿拉斯加州天然气长输管线及LNG液化厂项目等。
• 油价上涨：布伦特原油价格站上60美元/桶，创两年新高，国际油价持续震荡上行，夯实价格中枢。
• 全球石油及油服公司盈利改善：壳牌、埃克森美孚、英国石油等国际石油巨头盈利大幅回升，斯伦贝谢、哈里伯顿等油服公司扭亏为盈。
• 天然气消费增长：中国天然气消费量持续增长，2017年1-9月同比增长15.7%，预计到2020年天然气占一次能源消费比重将达10%。
• 投资建议：短期以油价及中美能源合作主题投资为主，中长期看好天然气/LNG产业链，重点推荐中集集团、厚普股份，关注杰瑞股份、惠博普、富瑞特装、恒泰艾普等。

关键信息

行业概况

• 上市公司数：319家
• 行业总市值：2794199.99亿元
• 行业流通市值：1904688.50亿元

公司表现

事件分析

事件1：中美签订超1600亿美元能源大单，天然气/LNG是重点之一

• 美国总统特朗普访华期间，中美签署多项能源协议，总金额超过1600亿美元。
• 天然气/LNG项目金额占比大，如西佛吉尼亚州页岩气项目（837亿美元）、阿拉斯加州天然气长输管线及LNG液化厂项目（430亿美元）、切尼尔能源公司LNG长约购销项目（110亿美元）。
• 中美合作有望推动国内天然气来源多元化，提升天然气在一次能源消费中的占比。

事件2：布伦特原油价格站上60美元/桶，创两年新高

• 布油近期突破60美元/桶，创两年新高，显示油价企稳回升。
• 全球原油需求增速与GDP增速呈正相关，预计2018年全球GDP增速有望进一步提升，带动原油需求增长。

事件3：OPEC减产协议执行率提升，全球原油库存下降

• OPEC减产执行率从83%提升至98%，显示减产协议执行良好。
• 全球原油库存较近年最高点下降7.8%，供需关系趋近平衡。

行业趋势

• 天然气/LNG产业链：未来前景看好，经济性逐步改善，环保因素推动消费增长。
• 油气勘探开采：逐步走出困境，固定投资完成额回升，业绩弹性显现。
• 公司业绩：多数油气装备公司2017年营收和净利润向好，三费费率总体下降，但部分公司受汇率波动影响，财务费用上升。

投资建议

• 短期：以油价及中美能源合作主题投资为主。
• 中长期：看好天然气/LNG产业链，重点推荐中集集团（LNG装备全产业链）、厚普股份（LNG加气站成套设备）。
• 关注公司：杰瑞股份（压裂、泥浆处理）、惠博普（油气EPC）、恒泰艾普（综合油服）、富瑞特装（LNG储运、氢能源）、石化机械（央企改革）。

风险提示

• 油价低于市场预期
• OPEC减产持续性低于预期
• 国内外油气资本开支复苏低于预期

投资评级说明

行业评级说明

重要声明

• 本报告由中泰证券股份有限公司发布，具有证券投资咨询业务资格。
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• 报告内容基于公开资料及实地调研，结论独立、客观，不构成投资建议。