深度报告-20221107-东海证券-石油石化周期及资源品研究专题系列4_天然气基建快速推进_关注能源安全产业链_16页_1mb

行业深度：天然气基建快速推进，关注能源安全产业链

核心内容

我国天然气行业正处于需求增长但自身产能难以自给的阶段，天然气消费量持续上升，进口依赖度高，LNG接收站建设成为保障能源安全的重要手段。同时，天然气管道建设虽进展缓慢，但仍有较大增长空间。整体来看，天然气作为清洁能源，其在能源结构中的占比逐步提升，但受制于资源禀赋与技术条件，国内生产仍需依赖进口。

主要观点

• 天然气消费增长显著：2021年我国天然气消费量达3794.42亿立方米，同比增长13%，成为世界第三大天然气消费国。消费增长主要由天气因素和经济复苏推动，但受价格高企和政策限制有所抑制。
• 天然气进口持续增长：2021年我国LNG进口量达1076.03亿立方米，占天然气进口总量的65%。LNG接收站利用率在2021年达到94%，远超全球平均水平。
• LNG接收站建设加速：截至2022年，我国拥有25个LNG接收站，总接收能力为1510.97亿立方米/年。预计到2024年接收能力将增至2461.1亿立方米/年。其中，广东是接收站最多的地区，有6座LNG接收站。
• 管道天然气进口仍有潜力：我国管道天然气进口能力已达992亿立方米/年，但2021年实际进口量为532.4亿立方米，仍有增长空间。管道天然气进口主要来自土库曼斯坦和俄罗斯。
• LNG定价体系复杂：LNG价格主要由国际天然气指数或原油指数定价，其中与JCC价格挂钩的合同占比最高（76.6%），且2021年国内LNG长协签约量显著增加，以稳定进口成本。
• 政策推动市场多元化：国家推动LNG接收站第三方准入，鼓励民企参与，同时支持LNG现货价格指数，减少对国际价格基准的依赖。

关键信息

天然气消费结构

• 2021年煤炭占一次能源消费总量的55%，石油占19%，天然气占9%。
• 煤改气政策推动天然气在供暖和工业领域的使用，成为清洁能源替代的重要手段。

天然气产量与资源

• 2021年我国天然气产量达2050亿立方米，增长约9%。
• 我国天然气储量约为6.65万亿立方米，但大部分具有低渗透性和低孔隙率，开采难度大。

天然气进口结构

• LNG进口占总量的65%，管道进口占35%。
• 2021年LNG进口量同比增长19%，主要来自澳大利亚（40%）和美国（124.03亿立方米/年）。

LNG接收站建设情况

• 截至2022年，我国已投运25座LNG接收站，总接收能力为1510.97亿立方米/年。
• 广东是LNG接收站最多的省份，有6座。
• 2022年新增核准LNG接收站7座，总设计产能达3775万吨/年。
• 2024年预计新增接收能力950.13亿立方米/年。

LNG定价与成本

• LNG价格由基准指数（如JCC、TTF）和附加成本组成。
• 2021年国内LNG长协签订量达3217万吨，其中757.5万吨由民企签订。
• 国内LNG进口合同多与国际油价挂钩，以保障价格稳定。

管道天然气进口

• 2021年管道天然气进口量为532.4亿立方米，主要来自土库曼斯坦（57%）和俄罗斯（通过西伯利亚力量管道）。
• 西伯利亚力量管道年输气能力达480亿立方米，预计2024年启动“西气东输D线”扩容项目。

重点推荐企业

• 广汇能源
• 中国石油
• 中油工程
• 海油工程
• 新奥股份

风险提示

1. 油价上涨：可能导致LNG进口成本上升，影响企业利润。
2. 美联储加息：可能引发海外通胀高企，抑制需求并影响国内出口。
3. 全球供应链不稳定：虽然区域价差扩大，但套利难度增加。

图表目录

• 图1：2021年我国能源消费结构
• 图2：我国天然气产需情况（亿立方米）
• 图3：我国天然气供给结构（bcf/日）
• 图4：2021年我国天然气进口结构
• 图5：我国LNG接收站利用率在2021年达到最高（万吨/年，%）
• 图6：2021年我国LNG再气化设施利用率（%）
• 图7：我国LNG进口迅速增长（bcf/年）
• 图8：截至2021年末LNG接收站区域分布情况
• 图9：中国LNG接收站接收能力变化（万吨/年）
• 图10：2021年主要LNG指数与亚太LNG运价（美元/百万英热，美元/日—右轴）
• 图11：2021年中国新签约LNG长协供应方及占比

表格目录

• 表1：我国目前在运行LNG接收站情况
• 表2：2022年新增核准LNG接收站
• 表3：LNG接收站在建/扩建项目
• 表4：中国进口LNG长协定价类型及公式
• 表5：2022年上半年中国LNG长协签订列表