油气装备行业点评报告：特朗普访华，天然气LNG产业链前景看好-20171112-中泰证券-13页

油气装备与服务行业总结

核心内容概览

本报告分析了油气装备与服务行业的市场走势、中美能源合作进展、国际油价变化及全球石油与油服公司盈利改善情况，重点推荐天然气/LNG产业链相关公司，同时关注油气勘探开采环节的复苏机会。

主要观点

• 中美能源合作：特朗普访华期间，双方签署了超过1600亿美元的能源合作协议，其中天然气/LNG是重点合作领域。
• 油价上涨：布伦特原油价格站上60美元/桶，创两年新高，显示国际油价有所回升，带动油气行业整体好转。
• OPEC减产执行率高：OPEC成员国减产执行率提升至98%，减产协议有望延长至2018年以后，有助于稳定国际油价。
• 全球油气库存下降：国际原油库存显著下降，显示供需关系趋于平衡，为行业带来积极影响。
• 国内天然气消费增长快：2017年1-9月全国天然气消费量同比增长15.7%，显著高于石油消费增速，未来天然气消费占比有望提升至10%。
• LNG进口增速快：LNG进口量同比增长43%，远超管道天然气增速，带动LNG储运、加气站等相关装备需求增长。
• 油气装备行业回暖：国内油气装备上市公司营收和净利润大幅反弹，三费费率整体下降，显示行业具备较强复苏潜力。

关键信息

中美能源合作

• 签署了多项能源合作项目，总金额超1600亿美元。
• 重点项目包括：
  • 西佛吉尼亚州页岩气项目：837亿美元
  • 阿拉斯加州天然气长输管线及LNG液化厂项目：430亿美元
  • 切尼尔能源公司LNG长约购销项目：110亿美元
  • 东华能源与美国UOP公司合作：2.2亿美元

国际油价走势

• 布伦特原油价格站上60美元/桶，创两年新高。
• 全球原油需求增速与GDP增速呈正相关，预计2018年需求持续增长。
• OPEC减产协议执行良好，有望延长，有利于维持油价稳定。

全球石油及油服公司盈利改善

• 壳牌石油、埃克森美孚、英国石油等国际石油公司2017年1-9月净利润大幅增长。
• 斯伦贝谢、哈里伯顿等油服公司扭亏为盈，受益于油气勘探投资回暖。

国内天然气产业链发展

• 2017年1-9月全国天然气消费量同比增长15.7%，增速比去年同期提升7.3个百分点。
• 天然气在一次能源消费结构中占比不足6%，远低于世界平均水平（24%）和亚太地区（11%）。
• 《能源发展“十三五”规划》提出，2020年天然气消费占比将达10%，2030年达15%。

油气装备上市公司表现

• 2017年1-9月，油气装备上市公司营收和净利润均大幅反弹。
• 三费费率总体下降，其中富瑞特装和恒泰艾普降幅显著。
• 恒泰艾普归母净利润同比增长2015%，富瑞特装增长147%；杰瑞股份和惠博普则因原材料和汇率因素出现业绩下滑。

投资建议

• 短期投资：以油价上涨和中美能源合作为主题投资，2018年油气装备基本面将好于2017年。
• 中长期投资：重点看好天然气/LNG产业链，尤其是LNG储运、加气站等环节。
• 推荐公司：
  • 中集集团：拥有海陆一体的LNG装备产业链，推荐买入。
  • 厚普股份：LNG加气站成套设备供应商，推荐买入。
• 关注公司：
  • 杰瑞股份：提供压裂、泥浆处理等油气工程服务。
  • 惠博普：与安东油服合作，在油气EPC领域具优势。
  • 富瑞特装：LNG储运装备及氢能源装置供应商。
  • 恒泰艾普：综合油服公司，受益于行业复苏。
  • 石化机械：钻头等油气设备生产商，受益于央企改革。

风险提示

• 油价低于市场预期。
• OPEC减产持续性低于预期。
• 国内外油气资本开支复苏低于预期。

评级说明

• 股票评级：
  • 买入：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在15%以上。
  • 增持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在5%~15%之间。
  • 持有：预期未来6~12个月内相对同期基准指数涨幅在-10%~+5%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内相对同期基准指数跌幅在10%以上。
• 行业评级：
  • 增持：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在10%以上。
  • 中性：预期未来6~12个月内对同期基准指数涨幅在-10%~+10%之间。
  • 减持：预期未来6~12个月内对同期基准指数跌幅在10%以上。

重要声明

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