20180129-川财证券-川财研究每日晨报_指数面临震荡_个股可能补涨_27页_1mb

文档内容总结

核心内容概述

本文档是一份2018年1月29日发布的川财证券行业研究报告，涵盖宏观策略、行业热点、热点新闻和风险提示等部分。报告主要分析了A股市场在2018年初的表现及未来走势，重点关注了指数震荡、个股补涨的结构性行情，同时对多个行业（如建筑材料、交通运输、食品饮料、煤炭、钢铁、有色金属、军工、医药等）进行了详细分析，并提供了相关投资建议。

---

主要观点

宏观策略：指数震荡，个股补涨

• 市场风格分化：短期新基金发行加速，进一步加深市场风格分化，低估值蓝筹仍是存量资金配置主线。
• 补涨逻辑：
  • 大金融板块：保险和券商等补涨板块，业绩改善确定性高。
  • 交运、消费类、地产：受益于政策支持和消费旺季，低估值蓝筹板块具备补涨潜力。
  • 周期板块：钢铁、煤炭等四季度业绩环比超预期，短期受益于年度业绩发布。
  • 成长板块：传媒中的游戏和影视，以及芯片、5G、人工智能等政策支持方向中的低估值龙头个股，有望迎来补涨。
  • 政策主题：土地流转、猪肉等农业相关主题在一号文件和通胀预期下表现偏强。

宏观：原油价格仍有上行可能

• 上游：OPEC减产执行率高，美国EIA原油库存连续第十周下滑，全球经济复苏和美元弱势背景下，原油价格仍有上涨可能。
• 中游：钢材价格上扬，南方雨雪天气影响运输，钢材库存下降。
• 下游：地产销售预计上半年仍下行，猪肉价格温和上涨，但农产品价格上涨可能带来通胀压力。

---

行业热点分析

建筑材料：水泥股业绩超预期

• 水泥板块整体上涨，行业龙头如海螺水泥、万年青、上峰水泥业绩表现亮眼，利润同比大幅增长。
• 库存水平：全国水泥和玻璃库存处于同期最低水平，春季涨价预期较强。
• 政策影响：2018年河北计划去产能100万吨，环保政策推动行业持续改善。

交通运输：航空运输快速增长

• 航空板块领涨，受益于供给侧改革和票价改革。
• 政策支持：国家发改委和民航局放宽了市场调节价航线范围，推动市场化定价进程。
• 市场表现：航空指数上涨6.24%，机场指数上涨4.93%，物流、港口、铁路等板块均上涨。

机械设备：关注龙头和中盘股

• 市场仍处于震荡状态，建议关注业绩较好、估值较低的行业龙头，如三一重工、中集集团、中国中车等。
• 市场风险偏好较低，需关注政策导向的战略型先进制造业和智能化升级改造相关板块。

电子：HPC类芯片接棒智能手机芯片

• 全球晶圆厂龙头台积电发布财报，显示业绩稳定。
• HPC芯片需求增长，带动行业景气度。
• 存储器价格有所松动，但新增产能有限，预计半导体行业仍将维持高景气。

公用事业：电力需求增长，行业受益

• 2017年全社会用电量同比增长6.6%，电力需求回暖。
• 火电：电煤价格上涨趋势可能受抑制，若煤电联动启动，上网电价有望上调。
• 水电：弃水状况有望缓解，业绩预期向好。
• 配售电：市场化交易电量规模扩大，关注具备用户和电源优势的企业。

银行业：强监管下板块稳健上涨

• 银行板块上涨，主要因市场流动性缓和和政策支持。
• 重点个股：光大银行、南京银行、建设银行涨幅居前。
• 风险提示：政策执行不及预期，可能影响板块估值。

轻工制造：关注造纸和家居板块

• 造纸板块受环保限产影响，供给收缩，白卡纸、文化纸有望反弹。
• 家居板块受地产调控影响，但消费升级推动三四线城市市场增长。
• 建议关注山鹰纸业、索菲亚等龙头企业。

电新：弃风率下降，装机改善

• 2017年风电新增装机15.03GW，弃风率下降，利好风电运营企业。
• 政策支持：126GW装机规划奠定未来增长空间，建议关注设备制造和运营企业。

休闲服务：春节临近，出境游复苏

• 休闲服务板块上涨，众信旅游、宋城演艺等表现突出。
• 2018年建议关注免税、中端酒店和出境游板块。

房地产：租赁用地供应加速

• 地方政府加快租赁用地供应，推动租赁市场发展。
• 龙头个股：万科A、招商蛇口、世联行值得关注。
• 市场表现：地产板块上涨，部分个股如阳光股份、新城控股涨幅明显。

军工：政策利好推动板块反弹

• 军民融合政策频出，板块估值接近历史低位，具备反弹空间。
• 重点个股：中直股份、中航机电、内蒙一机等。
• 风险提示：政策执行不及预期可能影响估值。

医药：关注CRO及分销领域

• 医药板块整体上涨，医疗服务表现突出。
• 仿制药一致性评价政策推动行业向好，建议关注泰格医药、九州通等企业。

食品饮料：业绩符合预期，春节需求拉动

• 食品饮料板块与大盘走势相近，白酒、乳制品表现较好。
• 建议关注业绩稳定的龙头企业。

煤炭：超额完成去产能任务

• 煤炭行业超额完成1.5亿吨去产能任务，恒源煤电业绩大幅增长。
• 调控预期：后续或有保供稳价措施出台，电煤价格或以缓跌为主。

钢铁：关注钢材产量变化

• 钢铁板块上涨，部分企业如凌钢股份业绩大幅增长。
• 钢材总库存下降，价格企稳，关注低估值钢企。

有色金属：铜价震荡，黄金上行

• 铜库存上涨，价格震荡，铝价因环保限产而回暖。
• 黄金因美元走弱而高位震荡上行，关注兴业矿业、锡业股份等。

---

关键信息

• 市场风格分化：低估值蓝筹股仍是配置主线，成长股存在补涨机会。
• 政策导向：包括军民融合、租赁住房、环保限产等政策推动行业向好。
• 业绩驱动：多个行业如水泥、钢铁、煤炭等因业绩超预期而上涨。
• 宏观经济：2017年31省区市GDP数据出炉，多地增速高于全国，显示经济复苏趋势。
• 风险提示：宏观经济不达预期、政策执行不到位、行业需求下滑等。

---

风险提示

• 宏观经济不达预期：可能影响市场整体走势。
• 政策执行不达预期：环保、金融等政策在地方落实不到位，可能影响行业表现。
• 行业需求不达预期：如地产销售、新能源汽车销量等。
• 市场波动：如原油价格、汇率变化可能对相关板块造成影响。

---

总结

本文档提供了2018年初A股市场的宏观策略分析及多个行业的投资观点，强调了业绩驱动和政策利好在市场中的重要性。各行业如建材、交运、电力、地产等均展现出积极趋势，同时提示了潜在风险。整体来看，市场风格分化明显，低估值蓝筹股和政策受益板块值得关注，成长股也存在结构性补涨机会。