20180121-川财证券-周报（第78期）_指数与个股背离_短期面临震荡_12页_1mb

指数与个股背离，短期面临震荡总结

核心内容

本报告为2018年1月15日至1月19日的策略周报，分析了当前市场环境、资金流动情况、市场情绪及技术走势，并对行业配置和主题策略进行了展望。报告指出，短期市场面临震荡，但中期行情仍有望延续，业绩和低估值仍是市场主线。

主要观点

1. 市场整体趋势

• 短期震荡：指数与个股显著背离，市场情绪偏弱，短期面临震荡。
• 中期行情未结束：春季行情仍在延续，经济韧性及风险偏好仍较强。

2. 经济与政策环境

• 经济韧性维持：2017年全年GDP超预期增长，四季度经济数据表现稳健，尤其是工业生产增速回升。
• 风险偏好偏强：全球股市同步上涨，新基金发行加速，沪深股通及融资余额持续流入。
• 流动性偏紧预期上升：SHIBOR利率全面回升，10年期国债收益率逼近4%，显示流动性趋紧。
• 强监管延续：IPO常态化及分类监管措施表明监管趋严，对市场风险偏好形成压制。

3. 资金流动分析

• 外部资金：央行通过逆回购和MLF操作净投放资金，但市场利率和国债收益率回升，显示流动性偏紧。
• 股市资金：沪/深股通资金持续流入，融资余额大幅上升，显示市场资金继续流入。

4. 市场情绪与技术分析

• 个股偏弱：200日均线以上个股占比回落，赚钱效应和个股强度走弱，显示个股整体弱势。
• 指数走势分化：上证指数中期延续强势，但短期面临震荡；创业板指中短期震荡偏弱，存在超跌反弹可能。

关键信息

1. 行业配置建议

• 关注补涨蓝筹和绩优个股：业绩改善和低估值是市场主线。
  • 大金融板块：保险和券商受益于业绩改善和估值切换，尤其是一季度。
  • 消费类板块：商贸、食品、纺织服装等板块业绩稳定，受消费旺季推动。
  • 交运与地产：海运、航空受益于进出口复苏和供给侧改革；地产龙头受集中度提升影响，但短期估值修复需等待调整。
  • 周期板块：钢铁、煤炭等板块盈利有望维持，但短期需求淡季需等待调整后布局。

2. 成长股与主题策略

• 成长股结构性行情：IPO常态化和监管趋严抑制成长股表现，但部分子板块如游戏、影视、芯片、5G等受益于政策支持，具备业绩改善确定性。
• 政策性主题：短期关注自贸、油气、汽车混改及环保、雄安、农业等政策催化主题。

3. 资金流向与估值分化

• 资金流入较多的行业：银行、建筑、房地产、非银金融。
• 资金流出较多的行业：有色金属、通信、建材。
• 估值分化明显：蓝筹股估值相对成长股较低，低估值蓝筹仍是存量资金配置重点。

风险提示

• 政策风险：宏观政策可能出现较大变动，全球市场存在“黑天鹅”事件风险。
• 数据风险：数据存在一定的延时性，可能影响分析准确性。

结论

短期市场在流动性偏紧和强监管背景下，指数与个股持续背离，面临震荡。但经济韧性仍在，业绩和低估值仍是投资主线。建议关注补涨蓝筹、绩优个股及政策性主题，同时警惕政策和数据风险。