> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 海证期货研究所 - 沥青周度行情分析总结 ## 核心内容 ### 供应端分析 - **整体供应**：截至7月17日当周，沥青开工率周环比增加3.97个百分点至22.95%，周产量环比增加5.19万吨至34.186万吨。 - **主要炼厂动态**： - **齐鲁石化**：7月20日沥青停产并转产渣油，复产时间待定。 - **山东胜星**：6月28日转产渣油，7月10日复产沥青，日产4000-4500吨。 - **辽河石化**：7月9日降低生产负荷，日产量由2000吨降至1500吨。 - **镇海炼化**：3月6日至7月14日沥青停产，近期生产一批沥青。 - **宁波科元**：7月18日装置检修，复产时间待定。 - **盘锦北方**：8月1日至9月1日常减压装置检修。 - **生产成本**：沥青生产成本环比增加297元/吨至3801元/吨，毛利环比下降241元/吨至599元/吨。 - **港口库存**：国内稀释沥青港口库存16万吨，环比持平。 ### 需求端分析 - **总体需求**：沥青出货量15.23万吨，环比增加2.38万吨，但整体仍处于低位。 - **改性沥青**：开工率23.5%，环比下降0.8个百分点。 - **防水卷材沥青**：开工率26.5%，环比下降1个百分点。 - **区域需求**： - **山东**：中石化主力炼厂恢复生产，价格下调50元/吨；地炼限量发货，现货资源略收紧；降雨抑制项目施工，终端需求释放有限。 - **华北**：部分地区降雨天气较多，终端需求释放有限，炼厂及贸易商出货量一般，下游接受度一般。 - **华东**：降雨天气抑制终端需求，社会库库存消耗至低位。 - **东北**：受台风影响，降雨持续抑制下游需求，部分社会库让利出货；降雨天气结束，部分道路需求稍有释放，部分终端项目陆续开始动工，需求有望释放。 - **西北**：疆内外需求释放缓慢，部分需求消耗当地社会库存；主力炼厂后期有检修计划，对炼厂出货价有支撑。 - **华南**：受台风影响，降雨天气较多，需求清淡；部分中石油及中石化炼厂沥青多次竞拍出货，现货流通资源增加。 - **西南**：云贵地区降雨天气持续，市场需求释放受限；周边主力炼厂资源流入当地市场，带动社会库存上升；川渝需求维持低迷。 ### 库存端分析 - **炼厂库存**： - **总库存**：截至7月17日当周为71.75万吨，环比增加0.55万吨。 - **区域库存**： - **华北**：20.25万吨，环比增加0.70万吨。 - **华东**：27.75万吨，环比增加0.95万吨。 - **华南**：4.2万吨，环比持平。 - **东北**：7.1万吨，环比下降0.70万吨。 - **西北**：11.35万吨，环比下降0.30万吨。 - **华中**：0.4万吨，环比持平。 - **社会库存**： - **总库存**：148.31万吨，环比下降4.93万吨。 - **区域库存**： - **东北**：14.65万吨，环比下降0.22万吨。 - **华北**：3.89万吨，环比下降0.48万吨。 - **华东**：75.17万吨，环比下降2.50万吨。 - **华南**：10.24万吨，环比下降0.87万吨。 - **华中**：7.15万吨，环比下降0.65万吨。 - **西北**：28.51万吨，环比下降0.05万吨。 - **西南**：8.70万吨，环比下降0.17万吨。 ## 主要观点 - **沥青价格走势**：沥青价格延续振荡，基本面变化不大。 - **估值变化**：沥青估值虽稍有回落，但仍处于高位。 - **交易策略**：单边以振荡思路对待，中期跟随原油逢高偏空；跨品种、期现及跨期套利暂且观望；期权暂且观望。 - **需求展望**：随着降雨天气结束，东北及华东部分区域需求有望释放，但整体需求仍处于历史同期低位。 ## 关键信息 - **天气影响**：多数地区降雨天气抑制终端需求释放，东北部分道路需求稍有释放。 - **炼厂检修与停产**：多个炼厂因检修或转产渣油而停产，影响沥青供应。 - **库存变化**：社会库存整体下降，但部分区域库存维持中位或小幅波动。 - **成本与毛利**：沥青生产成本和毛利均有所波动，成本上升，毛利下降。 - **市场情绪**：受美伊局势紧张影响，沥青绝对值变动较大，但整体估值仍偏高。 ## 分析师介绍 - **郑梦琦**：海证期货能化研究员，经济学硕士，专注于能源板块研究，覆盖品种包括原油、沥青、燃料油、低硫燃料油及LPG。 - **荣誉**：2022-2024年期货日报连续三年最佳工业品分析师，2025年最佳能源化工分析师。 - **发表与采访**：多次在期货日报、陆家嘴大宗商品论坛等平台发表研究报告，接受多家媒体采访，观点被多家媒体报道转载。 ## 法律声明 - 本报告信息来源于公开资料，不保证其准确性和完整性。 - 预估数据仅供参考，实际数据可能存在偏差。 - 报告观点、结论和建议仅供参考，不构成买卖出价。 - 报告版权归海证期货所有，未经许可不得翻版、复制和发布。 - 如引用、刊发，需注明出处为海证期货，不得有悖原意。 ## 联系方式 - **全国统一客服热线**：400-880-8998 - **官网**：www.hicend.com.cn