20240809-东吴证券-贵州茅台-600519.SH-2024H1业绩点评_提分红呵护股东回报_调渠道帮助稳定价盘_3页_728kb

贵州茅台2024年上半年业绩强劲增长：总营收8345亿元，同比增长176%；归母净利润4170亿元，同比增长159%。Q2数据稳定，收入同比增长170%，净利润增长161%，系列酒收入环比加速得益于新酒种投放增加。净利润率略有下降，主要因销售费用增加48%和毛销差变化。公司调降渠道向经销倾斜并取消散飞包装规格，旨在稳定价盘。同时，推出2024-2026年分红规划，要求现金分红比率不低于75%，强化股东回报并预计分红额增长。盈利预测维持买入评级，2024-2026年归母净利润预计868亿、959亿、1060亿元，同比增长16%、10%、10%，对应PE为21倍、19倍、17倍。风险包括宏观经济下行和市场过度反应，可能导致短期波动。总体显示茅台经营稳健，注重股东利益和长期价值提升。