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西大门（605155）半年报点评总结

内容：

• 公司发布2024年半年报，24H1营业收入366亿元，同比增长32.54%；归母净利润0.55亿元，同比增长139.5%；扣非净利润0.54亿元，同比增长178.5%。增长主要由跨境电商板块销售强劲支撑，其中遮阳成品收入同比大增142.51%，成为业务核心增长点。
• 当前产能基本实现满产满销，订单周期控制在2-3个月。募投项目“建筑遮阳新材料扩产项目”基本完工，新产能逐步释放将增强供货能力。
• 国际电商业务持续拓展，亚马逊等平台客户增长良好，品牌出海反馈积极；国内市场则通过线下直营和专业服务团队强化落地。
• 主要财务数据摘要：2024年营收、利润保持较快增长；毛利率41.47%，同比提升3.31个百分点；销售费用率高企，净利率同比下降。公司下调2024-2026年盈利预测，维持“买入”评级，但未更新目标价。

风险提示：

• 募投产能不及预期、跨境电商拓展受阻、原材料价格波动、行业竞争加剧及汇率风险。

估值与财务预测：

• 当前PE约38倍，PB约13倍，EV/EBITDA约95倍；下调盈利预测，维持“买入”评级，反映长期竞争优势与估值空间合理。