20240122-国投安信期货-大宗商品周报_国内工业需求淡季背景下_商品短期或以震荡为主_9页_2mb

大宗商品周度报告总结（2024年1月22日）

行情回顾

上周，商品整体微涨0.43%。黑色板块领涨，涨超11%；能化板块和农产品板块分别上涨0.96%和0.73%；有色板块和贵金属板块分别下跌0.89%和0.02%。具体品种中，纯碱、锡和苯乙烯涨幅居前，分别达43.8%、36.2%和29.4%；跌幅较大的品种包括鸡蛋、锌和铝，分别下降26.3%、20.8%和19.4%。商品20日平均波动率降幅收窄，短期波动率维持相对低位。资金方面，全市场板块延续净流出，但规模减小，主要出金品种为玻璃、棉花、黄金、原油及铜。

市场展望

上周，美联储官员表态和美国零售数据超预期，导致降息预期回落，美元指数对风险资产形成压力。国内数据显示，去年12月固定资产投资增速年内首次回升，制造业和基建为主要支撑，但房地产下行压力大，供给端修复快于需求端。短期，国内需求淡季背景下，商品预计以震荡为主。
宏观经济方面，美联储降息预期调整支撑美元，欧洲经济活动疲软和红海危机影响供应链，宏观因素对部分商品构成压制。
各板块展望：

• 贵金属：震荡走高，但受降息预期修复影响，短期维持震荡。
• 有色：受降息预期调整和欧洲紧缩影响，基本面支撑不足，短期承压运行。
• 黑色：螺纹钢供需双降，铁水产量回升但钢厂亏损严重，短期宽幅震荡。
• 能源：红海危机和俄罗斯减出口支撑供应端，需求端亮点有限，但油价企稳。
• 化工：供需转向宽松，短期承压；烯烃以震荡为主，聚酯跟随油价波动。
• 农产品：豆粕成本端美豆偏弱，需求备货增加但压力大；马棕油去库概率高，油粕比扩大空间。

关键数据简化

• 指数：南华指数一周上涨0.43%，商品板块指数震荡。
• 资金流向：重点品种出金规模减小，资金沉淀资金变动显著。
• ETF表现：黄金ETF和能化ETF波动较大，短期观望为主。
  宏观因素：美联储立场调整影响汇率，国内经济数据支撑短期震荡预期。