2022-03-30-亿翰股份-中国金茂（00817）_收入同比上行50_一二线保规模增长_6页_959kb

中国金茂2021年经营分析总结

核心内容

中国金茂（00817.HK）在2021年表现出较强的经营能力和市场竞争力，主要体现在收入增长、土地储备布局、融资能力提升等方面。公司通过城市运营策略和区域深耕，有效推动了业务增长，并在行业整体低迷的背景下实现了逆势增长。

主要观点

• 收入增长显著：2021年中国金茂实现销售金额2356亿元，同比增长17%；实现营业收入900.6亿元，同比增长50%。
• 回款率高：公司保持较高的回款率，达到96.3%，回款金额为2278亿元，显示良好的资金管理能力。
• 销售结构优化：华东地区贡献了接近一半的销售份额，占比达49%；2022年一二线城市供货占比接近80%，为公司规模增长提供保障。
• 城市运营优势：通过城市运营项目，公司取得的销售额占比达25.6%，较2020年提升4.4个百分点，显示出城市运营对销售的积极影响。
• 土地储备充足：截至2021年底，公司土地储备达到9323万平米，其中82.4%位于一二线核心城市，为未来增长奠定基础。
• 融资成本下降：公司三道红线全绿，平均融资成本降至3.98%，处于行业较低水平，并成功发行多笔高质量融资。
• 财务指标稳健：公司净利润同比增长24.4%，ROE为7.4%，ROA为1.9%，三费费用率下降至14.2%，显示出良好的成本控制能力。

关键信息

一、收入与销售情况

• 销售金额：2356亿元，同比增长17%
• 销售面积：1320.5万平米
• 回款率：96.3%，回款金额2278亿元
• 营业收入：900.6亿元，同比增长50%
• 毛利润：167.6亿元，同比增长38.3%
• 净利润：77.1亿元，同比增长24.4%
• 销售结构：华东地区占比49%，环渤海23%，华南13%，华中8%，西部7%
• 百亿销售城市：北京、杭州、青岛、上海、南京等9个城市，相比2020年增加两座

二、土地储备与投资布局

• 新增土地储备：2021年新增土地储备投资金额占比中，华东地区达58%，环渤海17%，华南10%，华中9%，西部6%
• 土地储备总量：截至2021年底，公司土地储备达9323万平米
• 新增土地集中于核心城市：新增土地中有82.4%位于一二线核心城市
• 城市运营与资源协同：公司通过城市运营和资源协同提升土地价值，促进规模增长

三、融资与财务状况

• 三道红线全绿：公司财务状况稳健，符合监管要求
• 融资成本：平均融资成本降至3.98%，低于行业平均水平
• 融资情况：成功发行6亿美元境外高级债（利率3.2%）、30亿元普通中票（利率3.74%）、20亿元普通中票（利率3.65%）
• 未提取贷款余额：1114.6亿元，为未来发展提供资金保障
• 国际评级：标普BBB-、穆迪Baa3、惠誉BBB-
• 财务费用率：从2020年的13.2%降至2021年的6.3%
• 三费费用率：从2020年的21.7%降至2021年的14.2%

四、其他财务指标

未来展望

随着2022年一二线城市供货占比接近80%，以及公司持续优化销售结构和土地储备布局，预计未来公司营业收入将保持稳定增长。同时，公司融资成本的下降和良好的财务状况，也为公司未来的发展提供了坚实的支撑。

研究员信息

• 于小雨：yuxiaoyu@ehconsulting.com.cn
• 姜晓刚：18516525402（微信号）

相关研究

• 地产政策拐点已至,定制家具“315”优惠力度不减|地产后周期月度观察(2022年2月)
• 地产“春天”系列研究|从北京首批集中供地展望2022年土地市场的可能性
• 有多少人愿意舍弃买房,选择租房,保租房又能拉动多少投资?
• 阿里、美团被罚超200亿元,从互联网整顿看房地产调控逻辑
• 销售与投资继续下探,政策是扭转局势的关键变量|地产月报(2022年2月)

免责声明

本报告基于公开信息撰写，亿翰智库不保证信息的完全准确和完整。报告内容仅供参考，不构成任何投资建议。未经授权，不得修改或传播报告内容。

关于我们

亿翰智库是专注于房地产行业数据分析、行业研判及企业研究的专业机构，隶属亿翰股份，致力于打造中国房地产企业与资本的高效对接平台。