【联合资信】2024年地方政府与城投企业债务风险研究报告-山东篇_19页_2mb

报告摘要

山东省地方政府与城投企业债务风险研究报告总结

核心内容

山东省作为我国经济总量第三的大省，具备较强的经济及财政实力，但受房地产市场低迷影响，政府性基金收入有所下降。同时，地方政府债务负担处于全国中游水平，部分地市债务风险较高，城投企业债务压力亦不容忽视。

主要观点

经济与财政状况：
- 山东省经济总量稳居全国第三，2022年GDP为87435.1亿元，2023年上半年同比增长6.2%。
- 山东省人口基数大，城镇化率接近全国平均水平，但人口自然增长率首次为负。
- 山东省拥有完善的综合交通体系，港口经济优势明显，尤其是青岛港、日照港、烟台港等，对区域经济发展具有重要支撑作用。
- 山东省获中央政策支持，深化新旧动能转换，推动绿色低碳高质量发展，助力降低高风险地区债务水平。
债务情况：
- 山东省各地级市政府债务余额及政府债务率均有所增长，其中东营、滨州和德州政府债务率较高。
- 2022年以来，山东省已发行282亿特殊再融资政府债券，持续推进“一揽子化债方案”。
- 青岛、济南、潍坊、威海等地市发债城投企业债务规模较大，存在集中兑付压力。
城投企业状况：
- 截至2023年8月末，山东省内有存续债券的城投企业共271家，其中青岛市和济南市为高信用级别城投企业集中地。
- 2023年1-10月，多地市城投企业债券发行规模超过2022年全年，但潍坊市、威海市净融资额下降明显。
- 潍坊市短期偿债压力较大，2024年到期债券规模较大，但2023年前三季度筹资活动现金净流出规模有所收窄。
- 城投企业货币资金对短期债务的覆盖倍数普遍较低，尤其是潍坊市、淄博市和日照市，存在较大短期偿债压力。

关键信息

一、山东省经济及财政实力

区域特征与经济状况：
- 山东省交通发达，区位优势明显，拥有完善的水陆空综合交通体系。
- 2022年GDP增速为3.9%，略高于全国平均水平；固定资产投资增长6.1%，高于全国增速。
- 海洋经济占GDP的18.6%，对全国沿海经济发展具有明显推动作用。
- 2023年上半年经济增速回升，GDP同比增长6.2%。
财政收入与债务情况：
- 2022年一般公共预算收入为7104.04亿元，居全国第五；政府性基金收入下降明显，主要受房地产市场低迷影响。
- 地方政府负债率和债务率分别为26.98%和144.17%，整体处于中游水平。
- 2023年上半年，山东省调增1000亿元债务限额，已发行282亿特殊再融资政府债券。

二、山东省各地级市经济及财政实力

经济圈发展情况：
- 山东省构建了“一群两心三圈”区域发展格局，即山东半岛城市群、济南和青岛国家中心城市、省会经济圈、胶东经济圈、鲁南经济圈。
- 省会经济圈和胶东经济圈经济实力较强，鲁南经济圈相对较弱。
财政收入与债务情况：
- 核心城市如青岛和济南财政收入较高，但其他地市普遍受房地产市场低迷影响，财政收入下降。
- 城市政府性基金收入下降明显，尤其日照、济南、临沂降幅超40%。
- 城镇化率较低的地级市如临沂、菏泽、聊城、德州等，上级补助收入占比较高。
- 地方政府债务率较高的地级市集中在省会经济圈，如东营、滨州、德州等。

三、山东省城投企业偿债能力

城投企业概况：
- 截至2023年8月末，山东省内有存续债券的城投企业共271家，其中省级5家，地级市99家，区县级167家。
- 城投企业主体信用级别以AA和AA+为主，高信用级别企业主要集中在青岛和济南。
发债情况：
- 2022年山东省城投企业债券发行规模同比下降，但2023年1-10月多数地市发债规模超过2022年全年。
- 潍坊市和青岛市发债规模较大，但潍坊市净融资额下降明显，甚至出现净流出。
偿债能力分析：
- 2022年末，各地市发债城投企业货币资金对短期债务的覆盖倍数均小于1，多数地市覆盖程度下降。
- 2023年6月末，潍坊市、淄博市和日照市仍存在较大短期偿债压力。
- 2024年，山东省发债城投企业到期债券规模较大，其中青岛市、济南市、济宁市和潍坊市压力突出。
财政支持保障能力：
- 多数地市“发债城投企业全部债务+地方政府债务”/综合财力超过200%，其中青岛市超过600%。
- 青岛市因经济潜力大、金融资源集聚，发债城投企业风险整体可控。