20211205-中国银河-消费品零售_化妆品行业周报_关注公司股权激励与资金募集项目中的潜在经营预期_维持推荐优质零售标的_35页_1mb

消费品零售&化妆品行业周报总结

核心内容概述

本周消费品零售&化妆品行业整体表现波动，CS商贸零售指数下跌 -0.22%，跑输上证指数（+1.22%）、沪深300指数（+0.84%）和深证成指（+0.78%）。年初至今行业指数累计上升 0.27%，跑赢沪深300（-5.95%），但跑输上证指数（+3.87%）和深证成指（+2.91%）。行业整体表现较弱，但部分企业通过股权激励、资金募集、业务扩张等手段积极应对市场变化，维持长期发展预期。

主要观点

1. 行业动态与政策影响

• PMI数据：2021年11月中国制造业PMI为50.1%，位于临界点以上，表明制造业重回扩张区间，非制造业商务活动指数为52.3%，保持稳定恢复。
• 服务贸易数据：2021年1-10月我国服务贸易保持良好增长，服务出口增长29%，进口增长1.1%，服务贸易逆差大幅下降。
• 儿童化妆品标志：国家药监局发布“小金盾”标志，用于儿童化妆品销售包装，加强监管，提升儿童化妆品辨识度。
• 供应链研究：《2020中国零售行业企业供应链研究报告》发布，显示疫情对供应链运营指标产生一定影响，但国内零售企业正通过数字化、下沉策略等进行优化。

2. 市场表现

• 行业涨跌幅：上周CS商贸零售指数下跌 -0.22%，在中信30个行业中排名第24，较前一周下降15名。
• 板块表现：电商及服务板块（+1.32%）领涨，而其他板块如一般零售、专营连锁等出现下跌。其中，电商及服务板块年初至今累计涨幅为 -45.40%，而综合业态板块涨幅为 -27.68%。

3. 重点公司动态

• 吉宏股份：控股权拟变更，由德阳商投接手，不影响公司正常经营。
• 永辉超市：提前归还部分募集资金，缓解流动性压力。
• 豫园股份：调整合伙人期权激励计划行权价格，以适应公司业务发展。
• 莱绅通灵：实际控制人变更，马峻与蔺毅泽成为新的控制方。
• 北京城乡：发布内部重组公告，推进战略发展。
• 东百集团：控股股东增持股份达 4%，增强市场信心。
• 翠微股份：增加融智翠微蓝天基金认缴出资，推动新领域投资；同时发布限售股上市流通公告。
• 华致酒行：全资子公司参与司法拍卖房产，提升公司竞争力。
• 中国中免：暂缓境外上市H股，受疫情影响，不影响公司基本面。

4. 化妆品板块

• 上海家化：发布股份回购进展，累计回购 968,40股，提升市场信心。
• 珀莱雅：公开发行可转债，募集 7.52亿元，用于生产基地建设、研发中心建设、信息化升级和补充流动资金，提升研发能力和生产规模。
• 贝泰妮、可靠股份、豪悦护理、百亚股份、稳健医疗：均通过股权激励或回购，提升公司治理和业务增长动力。

关键信息

1. 推荐标的

• 核心推荐：天虹百货、王府井、永辉超市、家家悦、红旗连锁、华致酒行、壹网壹创、丽人丽妆、上海家化、珀莱雅、丸美股份、贝泰妮、可靠股份、豪悦护理、稳健医疗、百亚股份。
• 推荐理由：涵盖线上线下融合、供应链优化、品牌建设、产品创新、市场拓展等多个方面，体现了对行业趋势和公司基本面的综合考量。

2. 风险提示

• 市场信心不足的风险。
• 转型进展及效果低于预期的风险。

子行业表现

1. 电商及代运营

• 吉宏股份控股权变更，德阳商投将成为控股股东。
• 亚马逊中国“黑五”购物节表现亮眼，销售额同比增长超 50%，直播销售额增长近 3倍，展现跨境电商潜力。

2. 超市板块

• 新华都发布股东权益变动公告，倪国涛增持股份至 12.61%，增强互联网营销能力。
• 永辉超市提前归还部分募集资金，改善流动性。

3. 黄金珠宝板块

• 豫园股份调整期权激励计划行权价格，提升激励效果。
• 莱绅通灵实际控制人变更，短期或影响股价，但长期对公司基本面影响不大。

4. 百货及综合业态板块

• 北京城乡发布内部重组公告，推进战略发展。
• 东百集团控股股东增持股份至 4%，增强市场信心。
• 翠微股份增加基金认缴出资，推动转型和新领域投资。

5. 其他连锁板块

• 华致酒行参与司法拍卖，夯实核心竞争力。
• 中国中免暂缓H股发行，受疫情影响，不影响公司经营。

估值与行业对比

1. 国内外行业对比

• 国际商贸零售龙头：如亚马逊、好市多、塔吉特等，2021年Q3净利润增速普遍较高，平均市盈率 30.28倍，但部分公司如京东、沃尔格林等表现波动较大。
• 国内商贸零售白马股：如苏宁易购、永辉超市、上海家化等，净利润增速波动明显，平均市盈率为 -2.97倍，估值相对较低。

2. 公司估值分析

• 国际公司：净利润同比增速较高，部分公司如ULTA美妆（+782.94%）表现突出。
• 国内公司：如上海家化（+34.71%）、珀莱雅（+12.27%）等，表现相对稳健。

总结

本周消费品零售&化妆品行业整体表现偏弱，但部分公司通过股权激励、资金募集、业务调整等积极应对市场变化，展现出较强的抗风险能力和增长潜力。分析师建议重点关注零售渠道类企业（如天虹百货、王府井、永辉超市等）和消费品类公司（如上海家化、珀莱雅等），并警惕市场信心不足及转型效果不及预期的风险。