20210801-中国银河-消费品零售_化妆品行业_CCFA发布20年超市百强_全国布局的龙头优势明显_维持推荐优质标的_33页_3mb

消费品零售&化妆品行业周报总结

一．核心内容概述

行业整体表现

2021年7月26日至8月1日期间，CS商贸零售指数下跌4.94%，跑赢沪深300指数（-5.46%），但跑输上证指数（-4.31%）和深证成指（-3.70%）。年初至今，商贸零售板块累计下跌5.31%，跑赢沪深300（-7.68%），但跑输上证指数（-2.18%）和深证成指（0.02%）。在中信30个行业分类中，上周涨跌幅排名为第19位，较前一周上升1名。

重点事件

• CCFA发布2020年中国超市百强：2020年中国超市百强销售规模达9680亿元，其中高鑫零售旗下的大润发和欧尚以1059.89亿元位列第一，永辉超市以1045.39亿元紧随其后。数字化会员占比提升，数字化转型成为行业趋势。
• 苏宁易购业绩大幅下滑：受业务结构调整和短期流动性压力影响，2021年上半年营收同比减少20.91%，归母净利同比减少1814.95%。尽管业绩承压，但公司加快亏损业务调整，推进零售云模式发展。
• 王府井换股合并首商集团：王府井以A股换股吸收合并首商股份，实现规模效应与协同效应，同时利用免税牌照提升竞争力。
• 周大生首次回购股份：公司以集中竞价方式回购111.26万股，金额为0.21亿元，有助于资金融通和财务调度。
• 珀莱雅董事减持：方玉友计划减持不超过860万股，但与公司基本面无关，无需过度担忧。
• 欧莱雅上半年业绩增长：销售总额达151.9亿欧元，同比增长20.7%，其中二季度增长33.5%。中国大陆为主要增长引擎，电商表现稳健。
• 豪悦护理业绩下滑：2021年上半年净利润同比下降44.09-49.42%，但公司正逐步聚焦吸收性卫生用品主业。

二．主要观点与关键信息

行业趋势

• 数字化转型加速：CCFA数据表明，超市百强中45.3%的会员为数字化会员，消费占比达29.3%，显示消费者对数字化购物方式的接受度提高。
• 电商与服务板块受压：上周电商及服务板块下跌3.82%，为中信30个行业中跌幅较大的板块之一，但其仍为零售行业的重要发展方向。
• 疫情后恢复与调整：随着国内疫情控制，部分企业开始回归主业，如豪悦护理转向吸收性卫生用品，而化妆品板块则继续优化品牌布局。

公司动态

• 苏宁易购：尽管上半年业绩下滑，但公司积极调整业务结构，推进零售云模式，提升管理效率。
• 王府井：通过换股合并首商股份，整合线下门店资源，强化北京市场竞争力，同时借助免税牌照拓展新业务。
• 周大生：首次回购股份，有助于改善财务结构，增强市场信心。
• 珀莱雅：董事减持不影响公司基本面，欧莱雅财报显示其增长势头强劲，尤其在电商领域表现突出。
• 豪悦护理：因疫情相关业务影响上半年业绩，未来将专注于吸收性卫生用品，提升市场份额。

推荐标的

分析师推荐以下公司作为核心标的：

• 天虹百货：购物中心大店展店策略有助于规模扩张，公司积极发展超市业态，加强数字化建设。
• 王府井：吸收合并首商股份，提升市场竞争力，借助免税牌照享受政策红利。
• 永辉超市：通过供应链优化和扩张策略，增强盈利能力。
• 家家悦：加强供应链管理，提升运营效率。
• 红旗连锁：四川省便利超市龙头，通过密集布局和烟草专卖权抵御市场冲击。
• 华致酒行：作为精品酒水服务商，渠道建设完善，有望成为百亿酒流通企业。
• 丽人丽妆：以美妆代运营为基础，拓展家电和食品等品类，丰富业务结构。
• 上海家化：品牌布局与产品结构不断优化，核心产品稳定发展。
• 珀莱雅：品牌与产品持续优化，净利水平领先可比公司。
• 丸美股份：专注皮肤学级产品，注重研发与营销。
• 贝泰妮：主打中高端女性卫生用品，自有品牌发展迅速。
• 稳健医疗：具备差异化原材料优势，布局医用敷料与消费品领域。
• 豪悦护理：国内吸收性卫生护理用品龙头，技术领先。
• 百亚股份：在婴儿卫生用品领域有较强竞争力。
• 可靠护理：在成人失禁用品领域布局，提升品牌认知度。

估值情况

• 国际公司：如亚马逊、阿里巴巴、沃尔玛等，整体估值处于合理区间，部分公司如京东增长显著。
• A股公司：部分公司如天虹股份、王府井、华致酒行等表现优于行业，估值相对合理。

三．风险提示

• 市场信心不足：部分公司因业绩下滑或转型压力面临市场信心不足的风险。
• 转型效果低于预期：部分企业转型进展不达预期，可能影响长期发展。
• 国外疫情输入：可能对出口业务造成影响，尤其在一次性卫生用品等依赖出口的领域。

四．附录要点

• 市场数据：上证指数、深证成指、沪深300指数均下跌，但商贸零售指数跌幅较小。
• 行业数据：上半年全国市场采购贸易方式出口增长49.1%，显示外贸复苏。
• 核心关注企业表现：部分公司如天虹股份、王府井、华致酒行等表现优于行业，需关注其后续发展。

五．总结

2021年消费品零售与化妆品行业面临挑战与机遇并存的局面。数字化转型成为行业趋势，部分企业如苏宁易购、王府井等积极调整经营策略，提升市场竞争力。尽管部分公司如豪悦护理上半年业绩下滑，但未来将回归主业，逐步恢复增长。分析师推荐关注具有稳定增长潜力和良好业务结构的公司，同时提醒注意市场信心不足和转型效果不达预期等风险。