20231218-招商期货-碳酸锂2024年年度投资策略_供应过剩确定性高_期现价格弱势寻底_12页_1mb

核心观点

2023年碳酸锂期现价格因需求弱现实和供应强预期大幅下跌，现货报价从510万元/吨降至105万元/吨，最大跌幅近80%。2024年预计全球锂供需过剩深化，过剩量约188万吨LCE，价格弱势寻底，策略上推荐抛空07合约。

需求端分析

全球新能源车交付量和储能装机增速放缓，终端结构变化导致对电池及材料需求下滑。锂电产业链环节多，库存被低估，企业主动去库深化供给过剩感。中国市场EV车型产量增速回落，PHEV占比上升，但材料排产增速已转负。

供给端动态

矿端供给主导中期定价，2024年新增产能约302万吨LCE，主要来自澳洲、非洲硬岩锂和南美盐湖。矿端抵抗与出清是周期见底关键，产能爬坡可能导致价格超调。

价格与供需展望

预计2024年全球锂过剩188万吨LCE，季度过剩分布不均。碳酸锂价格下限参考矿端成本分位线95万元/吨和63万元/吨。平衡表过剩结论坚实，需关注交易节奏，避免熊市中反弹风险。

投资策略

2024年上半年适宜抛空07合约单边机会或买近抛远价差策略，但需警惕春节后多重因素导致的反弹。持仓量高可能加剧期货波动。

风险提示

海外矿山增产不及预期、期现价格持续波动率高。季节性因素如新能源车销售淡季、盐湖减产可能影响价格节奏。