20221230-华鑫证券-医药生物行业策略报告_疫后复苏与创新回归_20页_1mb

疫后复苏与创新回归：医药生物行业策略总结

核心内容

本报告分析了医药生物行业在新冠疫情后的复苏趋势，指出行业将经历消费复苏和创新药2.0的回归。核心观点包括：

• 疫情管控政策调整后，医药行业迎来新的发展机遇。
• 疫情高峰期后，线下零售和医疗服务需求将显著恢复。
• 创新药市场经过调整，正逐步进入收获期，国内企业在ADC、双抗等新赛道取得突破。
• 重点推荐具备增长潜力和估值修复机会的公司。

主要观点

■ 疫情管控放开，需求释放

• 2022年12月“新十条”发布，标志着疫情管控模式的转变，从严格封控走向个人健康自主负责。
• 新冠纳入乙类乙管，防疫政策趋于宽松，但未来仍有重复感染和治疗需求。
• 疫情导致的居家隔离和线下服务受限将逐步缓解，消费医疗如眼科、口腔服务将强势恢复。

■ 疫后复苏阶段，服务和零售价值凸显

• 医疗服务需求在疫情后将逐步恢复，尤其是眼科、口腔等非紧急服务。
• 疫情期间，线下零售药房因“四类药”限制受到冲击，但放开后出现复苏迹象。
• 零售头部企业如老百姓、健之佳等通过扩张和并购，为疫后增长奠定基础。

■ 创新回归，医药创新2.0进入收获阶段

• 创新药市场泡沫逐步消化，港股biotech公司估值修复。
• 国内企业在ADC、双抗等新赛道取得优势，对外授权项目显著增长。
• 一些传统制药企业正在向创新药转型，迎来业绩增长新阶段。

关键信息

行业表现

重点推荐公司及盈利预测

投资策略

• 推荐评级：医药生物行业在疫后复苏和创新药回归背景下，具有良好的投资前景。
• 重点推荐：
  • 众生药业：具备抗病毒药物研发优势，RAY1216片具有BESTINCLASS潜力。
  • 新里程：拥有大量医院资产，疫后有望实现业绩复苏。
  • 老百姓：全国门店突破1万，具备快速扩张和坪效提升潜力。
  • 仙琚制药：制剂业务风险释放完毕，新产品具备巨大市场潜力。
  • 福瑞股份：核心检测设备和药品具备广泛应用前景。
  • 聚光科技：掌握核心质谱技术，成长空间广阔。
  • 理邦仪器：多年研发投入进入回报期，业绩有望持续增长。
  • 诺思兰德：基因治疗领域具备商业化潜力，未来有望实现百亿销售。
  • 珍宝岛：中药产业链整合者，受益于清热解毒类中药需求增长。

风险提示

• 医药政策风险：政策变化可能影响行业格局。
• 新冠疫情不确定性风险：未来病毒变异可能影响治疗需求。
• 个股风险：产品研发失败或业绩不及预期可能影响投资回报。

行业趋势

• 疫情对医疗消费和服务的压制将逐步解除，服务和零售价值凸显。
• 创新药市场逐步理性，国内企业在ADC、双抗等新赛道实现突破。
• 医药创新2.0进入收获期，估值修复和对外授权将成为行业增长新引擎。