20221230-中邮证券-储能观察（1）_光伏价格回归_光储需求高增_4页_458kb

行业投资评级总结

核心内容

本报告对储能行业进行投资评级，认为其是长期优质超级赛道，未来数年将保持高速增长，2023年将成为储能行业增长的起点。同时，光伏产业链价格回落进一步强化了储能需求的增长预期。

主要观点

• 光伏价格回落：光伏产业链价格在过去一个月如期回落，主要原因是供需关系扭转。预计2023年硅料产量将达160万吨，可供约640GW组件出货，较2022年产量显著增加。
• 光伏需求增长：全球2023年光伏装机需求预计达到350GW，同比增长44%，其中中国和海外分别增长44%和38%。
• 储能需求高增：光伏价格下降将推动储能需求增长，预计2023年全球储能装机量将达到163GWh，同比增长72%。中国、美国和欧洲分别增长112%、57%和42%。
• 盈利空间释放：光伏组件价格下降将为储能产业链带来让利，按中国配储比例10%、配储时长2小时计算，预计每Wh让利约2.12元。
• 投资建议：重点关注三条主线：1）各环节龙头，主要是β机会；2）新上市的优质储能标的；3）新切入储能赛道的公司。

关键信息

行业基本情况

• 收盘点位：9109.96
• 52周最高：12536.87
• 52周最低：7697.91

储能行业展望

• 全球储能装机量预计2023年达163GWh，同比增长72%。
• 中国储能新增装机预计40GWh，同比增长112%。
• 美国储能新增装机预计47GWh，同比增长57%。
• 欧洲储能新增装机预计35GWh，同比增长42%。

光伏价格预测

• 硅料价格从30万元/吨降至10万元/吨，预计组件价格从1.98元/W降至1.56元/W。
• 硅料价格每下降5万元/吨，硅片价格下降0.88元/片，电池片/组件价格分别下降0.12/0.11元/W。

重点公司盈利预测与投资评级

投资评级说明

• 股票评级：买入（预期个股相对基准指数涨幅在20%以上）、增持（预期个股相对基准指数涨幅在10%与20%之间）、中性（预期个股相对基准指数涨幅在-10%与10%之间）、回避（预期个股相对基准指数涨幅在-10%以下）。
• 行业评级：强于大市（预期行业相对基准指数涨幅在10%以上）、中性（预期行业相对基准指数涨幅在-10%与10%之间）、弱于大市（预期行业相对基准指数涨幅在-10%以下）。
• 可转债评级：推荐、谨慎推荐、中性、回避。

风险提示

• 政策调整风险
• 需求不及预期风险
• 供给释放过快风险
• 技术迭代颠覆原有格局风险
• 上游成本高企风险
• 品牌和渠道恶化风险

分析师信息

• 分析师：赵勇臻
• SAC登记编号：S1340522080004
• Email：zhaoyongzhen@cnpsec.com

公司简介

中邮证券有限责任公司成立于2002年9月，注册资本50.6亿元人民币，由中国邮政集团有限公司绝对控股。公司业务涵盖证券经纪、证券投资咨询、证券基金销售、融资融券、代销金融产品、证券资产管理、证券承销与保荐、证券自营及财务顾问等。

中邮证券研究所联系方式

北京

• 电话：010-67017788
• 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com
• 地址：北京市东城区前门街道珠市口东大街17号
• 邮编：100050

深圳

• 电话：15800181922
• 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com
• 地址：深圳市福田区滨河大道9023号国通大厦二楼
• 邮编：518048

上海

• 电话：18717767929
• 邮箱：yanjiusuo@cnpsec.com
• 地址：上海市虹口区东大名路1080号邮储银行大厦3楼
• 邮编：200000