20210811-嘉和家业-时代邻里-09928.HK-规模扩张与质量发展并重_多元化业态高速发展_8页_416kb

时代邻里2021年上半年业绩总结

核心内容

时代邻里（09928.HK）作为2021年港股首家披露年中报的物业管理企业，展现了良好的发展态势。2021年上半年，其在管面积达到9794.9万平方米，较2020年末新增2913.1万平方米，增长42.3%。2018-2020年期间，其在管面积三年复合增长率达91.48%，合约在管比回落至1.27。总营收为11.62亿元，同比增长65.5%；净利润为1.67亿元，同比增长98.8%。收入增长主要得益于规模扩张与社区增值服务业务的快速发展。

主要观点

• 规模扩张：时代邻里在管面积持续增长，通过自主外拓与收并购策略，第三方项目收益首次超过母公司项目收益。
• 盈利能力：尽管城市服务业务盈利较低，但整体盈利能力在行业内相对较高，净利率达到14.37%，为2018年以来最高。
• 社区增值服务：社区增值服务收入同比增长249%，成为增长亮点，显示其在向生活服务转型方面的成效。
• 多元化业态：时代邻里布局住宅、产业园、城市公服三大业态，探索“物业+生活”服务模式，注重质量与规模并重。

关键信息

一、规模发展动力

• 在管面积：2021年上半年在管面积为9794.9万平方米，较2020年末新增2913.1万平方米，增长42.3%。
• 三年复合增长率：2018-2020年在管面积三年复合增长率达91.48%。
• 合约城市与项目：覆盖合约城市由54个增长至89个，合约项目由594个增长至968个，在管项目由309个增长至814个。
• 第三方外拓：与中小型开发商合作，获得近200万平方米优质合约面积，第三方外拓合约面积同比增长418%。
• 收并购策略：收购成都合达联行股权，累计持有80%股份，完成权益并表，扩大区域市场布局。

二、企业盈利能力

• 总营收与净利润：2021年上半年总营收11.62亿元，同比增长65.5%；净利润1.67亿元，同比增长98.8%。
• 净利率：净利率达14.37%，为2018年以来最高。
• 主营业务收入：
  • 物业管理服务收入7.3亿元，同比增长72%，占总收入62.9%。
  • 非业主增值服务收入同比下降8%，主要受母公司项目减少影响。
  • 社区增值服务收入1.78亿元，同比增长249%，表现亮眼。
  • 其他专业服务收入8348万元，同比增长104%。

三、业态侧重布局

• 城市公共服务：截至2021年6月30日，新获取城市公共服务项目12个，新增合约金额约9141万元，年化合约金额约2938万元。
• 社区增值服务：
  • 资产管理业务收入1661万元，同比增长156%。
  • 美居业务收入5505万元，同比增长1641%。
  • 传统增值服务收入4217万元，同比增长321%。
  • 社区团购收入2093万元，同比增长92%，SKU同比增长105%，合作品牌包括蒙牛、伊利、金龙鱼等。
  • 公共空间租赁及管理收入4343万元，同比增长62%。

发展趋势与展望

• 时代邻里在城市公服项目与社区增值服务上持续发力，探索两者结合的发展路径。
• 虽然城市服务项目单坪创收较低（2020年仅1.61元），但其在增值服务上的表现显示未来增长潜力。
• 企业注重质量发展，不盲目扩张，选择性收并购，符合行业发展趋势。
• 未来可能通过住宅、产业园、城市公服三类业态协同发展，实现双涡轮驱动，进一步拓展社区增值服务市场。

相关研究

• 《2020中国物业企业综合实力TOP100研究报告》（20200820）
• 《2021中国上市物业服务企业百强研究报告》（20210528）
• 《逐鹿天下，上市物企平均增速超40%，百亿营收阵容扩充至4家，行业格局未定，大发展仍在继续》（20210402）

研究团队

• 唐卓：tz_2580（微信号），tangzhuo@ehconsulting.com.cn
• 李艳杰：lyjforl（微信号），liyanjie_yh@ehconsulting.com.cn
• 王都：Dwong5011（微信号），wangdu@ehconsulting.com

结语

时代邻里在2021年上半年展现出稳健的增长态势，通过规模扩张与社区增值服务的双轮驱动，实现了收入和利润的大幅增长。其在城市公服与社区服务方面的布局，为未来差异化发展奠定了基础。整体来看，时代邻里在物业行业中占据重要位置，发展前景广阔。

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