2021-08-11-嘉和家业-时代邻里（09928）_规模扩张与质量发展并重_多元化业态高速发展_8页_416kb

时代邻里研究报告总结

研究背景
时代邻里作为2021年港股首家披露中报的物业企业，2021年上半年在管面积达9794.9万平方米，同比增长42.3%，三年复合增长率91.48%；总营收11.62亿元，同比增长65.5%；净利润1.67亿元，同比增长98.8%。收入增长主要源于规模扩大及社区增值业务驱动。

核心业务分析

• 核心业态：物业管理收入占比62.9%，同比增长72%；社区增值业务收入1.78亿元，同比大幅增长249%，成为亮点；非业主增值服务及收并购策略有所调整。
• 战略方向：持续深耕四大核心城市群（大湾区、长三角、成渝、华中），布局三大业态，并探索城市公服与社区增值业态的结合。
• 城市公服表现：新增城市公服项目12个，合约金额9141万元，但单坪创收较低，需通过增值探索改善盈利。
• 风险提示：母公司时代中国的项目依赖性逐步降低，对第三方外拓及业务质量的关注度提升。

战略布局

• 区域覆盖：合约城市从54个增至89个，项目数量显著增长。
• 收并购动态：通过累计持有合达联行80%股份，扩大区域布局。
• 政策响应：对政府“房住不炒”政策导向高度匹配，聚焦老旧小区改造及生活服务转型。

发展中机会

• 社区增值与城市公服结合：可能开创两业态融合品类。
• 收入结构多元化：物业管理与社区增值业务协同发展。
• 地区政策红利释放潜力：短期依赖性降低，区域拓展进一步深化。

总结
时代邻里保持高速成长，但需解决城市公服盈利短板；其社区增值业务爆发性增长或改写行业竞争格局，未来需持续优化核心增长点，平衡规模与现金流。