20250727-国金证券-电子行业研究_电子配置_超配比例创历史新高_AI_PCB为核心加仓方向_10页_1mb

电子行业投资分析与总结（2025Q2）

1. 公募基金配置比例

• 电子行业在2025Q2的主动偏股基金重仓配置比例达19.11%，环比上升0.01pct，超配比例7.73%，创历史新高。
• 电子行业Q2加仓比例排名第十二，超配增长比例排名第十。
• 重仓持股总市值前五为小米集团-W、立讯精密、中芯国际、北方华创、胜宏科技，环比增长前三为沪电股份、胜宏科技、小米集团-W。

2. 子行业分析

• 元件：AI-PCB成为核心加仓方向，配置比例环比增1.07 pct。AI PC 服务器需求旺盛，CSP 自研ASIC放量，PCB行业景气度高企。
• 半导体：配置比例环比降0.7 pct，但自主可控仍是主线。行业库存回归合理水平，光芯片需求增长，基金持仓比例提升。
• 消费电子：配置比例环比降0.61 pct，估值受关税影响波动，但随着政策落地和业绩验证，有望修复。

3. 投资建议

• 重点推荐AI-PCB、算力硬件、半导体自主可控及苹果产业链。
• AI PCB需求激增，多家公司订单满产满销，业绩增长确定性高。
• 关注光模块、国产芯片、苹果供应链等相关标的。

4. 风险提示

• 全球AI技术进展不及预期风险
• 外部制裁升级对供应链的影响
• 终端需求波动风险（如消费电子创新乏力、新能源需求不达预期）

总结

2025Q2电子行业基金持仓继续超配，AI-PCB、半导体自主可控及消费电子估值修复为关注焦点。AI产业链需求强劲，国产替代加速，风险中需警惕外部政策和需求变化。