20250727-国联期货-沪锌周报_基本面偏空；关注伦锌挤仓风险_27页_16mb

沪锌周报核心分析与总结

日期： 2025年7月27日
分析师： 杨磊

核心要点

1. 基本面偏空，关注风险：
   当前沪锌基本面偏空，需重点关注伦锌可能的挤仓风险。

2. 价格与供需动态：

   • 本周沪锌盘面重心上移，价格表现强势。
   • 铠锌进口倒挂情况延续，国内锌锭价格竞争优势明显，但进口依赖度不高。
   • 7月精炼锌产量继续攀升，环比增长近2%，同比增幅超21%，产量压力显著增加。
   • LME锌库存逐步去库，注销仓单比例上升，市场供需矛盾有所凸显。

3. 下游需求分化：

   • 镀锌行业整体景气度尚可，黑色金属价格反弹带动镀锌管产销向好，但企业对后续价格持谨慎态度。
   • 家电、制冷及汽车等下游领域需求出现收缩：家用空调、冰箱、洗衣机排产同比分别下滑1.9%、2.4%及4.2%。
   • 消费市场方面，7月新能源车零售销量同比下降12%，显示零售需求减弱；光伏组件产量环比下滑，未来排产变化有限。

4. 库存变化：

   • 国内锌锭库存同比下降背景下，现货成交偏淡；上海保税区库存保持平稳。
   • 伦锌市场注销仓单比例上升，表明市场资金活跃度增加，需警惕潜在风险。

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