20250509-万联证券-电子行业跟踪报告_2025Q1电子基金加仓自主可控_配置呈现多元化态势_10页_1mb

电子行业2025Q1基金持仓分析
2025年第一季度，SW电子行业基金重仓比例及适配比例均创近十年新高。适配比例达909%，环比上升0.24个百分点，同比增加170个百分点；基金重仓比例为1703%，同比增加495个百分点；超配比例为794%，同比增加325个百分点，但环比下降0.15个百分点。尽管超配比例略有下滑，但整体配置仍处于高位，显示机构对电子行业的持续关注。

前十大重仓股中，90%的标的来自半导体行业，自主可控主题受青睐。具体包括中芯国际、寒武纪、海光信息、立讯精密、北方华创、中微公司、澜起科技、兆易创新、韦尔股份和芯原股份。其中，中芯国际、寒武纪、海光信息、立讯精密、北方华创、中微公司及澜起科技连续五个季度位列前十大重仓股，表明其在行业中的稳定性。而芯原股份、胜宏科技等新晋标的反映基金加仓向多元化发展。

基金加仓重点聚焦半导体自主可控、AI算力及端侧应用领域。2025Q1前十大加仓股中，半导体相关标的占90%，包括芯原股份、澜起科技、胜宏科技、韦尔股份、翱捷科技、瑞芯微、北方华创、复旦微电、晶晨股份和兆易创新。其中，兆易创新为连续两个季度加仓，其余标的多为新入列。AI算力领域受益于国内互联网厂商资本开支加速，国产芯片需求旺盛；端侧应用方面，AI芯片（如翱捷科技、瑞芯微）及SoC产品（如晶晨股份）在AI终端设备中应用广泛；半导体自主可控则因技术摩擦背景下国产替代需求提升，北华创等企业受益。

基金重仓配置集中度环比下降，显示多元化趋势。前十大重仓股市值占行业整体重仓市值比例分别为39.5%、57.89%、72.46%，环比分别下降6.92、4.96、2.93个百分点。表明资金逐步分散至更多细分领域，而非集中于少数个股。

投资建议：

1. 半导体自主可控：科技摩擦背景下，国产替代需求提升，建议关注突破关键技术研发的企业，如中芯国际、北方华创等。
2. AI算力：国内互联网厂商加速布局，国产芯片及配套设备需求增长，标的如芯原股份、澜起科技、韦尔股份受益。
3. AI端侧应用：硬件底座完善、模型部署成本下降推动AI终端市场扩张，建议关注AIPC、AI手机及可穿戴设备相关产业链。

风险提示：中美科技摩擦加剧、技术研发进度不及预期、国产产品性能不足、终端需求疲软、市场竞争升级及数据统计误差。

总结：电子行业Q1基金配置呈现超配与多元化并行特征，半导体自主可控、AI算力及端侧应用成为核心关注方向，但需警惕技术、市场及政策风险对行业的影响。