20230203-建信期货-玉米月报_购销提升_上市压力仍存_17页_3mb

玉米月报总结（2023年02月03日）

核心内容概览

本报告主要分析了2023年1月中国玉米市场的情况，包括期现价格、基本面分析、供需平衡及后期展望。整体来看，玉米市场在2023年2月预计价格稳中偏弱运行，但长期来看，供需维持紧平衡，价格重心或有上移，但涨幅有限。

主要观点

• 2月价格预期：东北地区玉米市场购销活跃度提升，农户售粮意愿增强，预计价格稳中偏弱；华北地区随着气温升高，粮源水分下降，价格或先稳后跌；南方销区价格跟随东北小幅下跌。
• 长期趋势：玉米供需维持紧平衡，受种植成本上涨影响，价格底部或有所抬升，但整体上涨空间有限，预计以宽幅震荡为主。
• 支撑因素：国内谷物库存下滑、小麦无替代优势、玉米种植成本上升、天气异常可能减产、地缘冲突导致粮源紧张、进口成本倒挂等。
• 限制因素：小麦价格瓶颈限制玉米价格上涨空间，中巴玉米贸易扩大进口渠道，缓解国内供需矛盾。

关键信息

一、期现价格

• 现货价格：全国玉米价格涨跌调整，华北小幅下滑，东北和南方略有上涨。
  • 鲅鱼圈港平舱价2900元/吨，环比上涨50元/吨。
  • 锦州港平舱价2900元/吨，环比上涨50元/吨。
  • 广东蛇口港成交价3050元/吨，环比上涨60元/吨。
• 期货价格：大连玉米2305合约收于2858元/吨，环比上涨24元/吨（涨幅0.85%）。
• 基差：截至1月31日，玉米基差58元/吨。

二、基本面分析

2.1 新作玉米售粮进度

• 东北地区：售粮进度整体低于去年同期，黑龙江（43% vs 61%）、吉林（37% vs 49%）、辽宁（52% vs 58%）、内蒙古（52% vs 56%）。
• 华北地区：售粮进度略慢于去年同期，河南（52% vs 46%）、山东（39% vs 45%）、河北（35% vs 44%）、山西（36% vs 41%）。

2.2 港口库存

• 北方港口库存：1月27日为205万吨，环比减少25万吨（降幅10.87%），同比减少155万吨（降幅43%）。
• 南方港口库存：1月27日为30万吨，环比减少23万吨（降幅43%），同比减少15.7万吨（降幅34%）。
• 货物来源变化：北方港口库存减少主要由于南发下海货源增多，但基层惜售导致集港量减少；南方港口库存以外贸货源为主。

2.3 国内替代品

• 小麦：2022年产量13576万吨，增长1.0%；价格高于玉米约290元/吨，无替代优势。
• 稻谷：2022/23年度稻谷投放量减少，定向拍卖缓解供需矛盾，重启拍卖后底价可能上移。
• 其他替代品：大麦、高梁、谷物及谷物粉进口量同比均有下降，失去比价优势，替代效应减弱。

2.4 进口与国际市场

• CBOT美玉米：1月27日收于683.50美分/蒲式耳，环比上涨5.00美分/蒲式耳（涨幅0.74%）。
• 进口情况：
  • 玉米：12月进口87万吨，同比减少34.9%；全年累计进口2062万吨，同比减少27.3%。
  • 小麦：12月进口108万吨，同比增长14.5%；全年累计进口996万吨，同比增长1.9%。
  • 高梁：12月进口10万吨，同比减少85.3%；全年累计进口1014万吨，同比增长7.7%。
  • 大麦：12月进口48万吨，同比减少53.2%；全年累计进口576万吨，减少53.8%。
  • 稻米：12月进口42万吨，同比减少28.2%；全年累计进口619万吨，同比增长24.8%。
• 巴西玉米：1月首次到港，预计2023年对华出口约500万吨。

2.5 饲用需求

• 肉类产量：全年猪牛羊禽肉产量增长3.8%，其中猪肉产量增长4.6%。
• 生猪存栏与出栏：年末生猪存栏45256万头，同比增长0.7%；全年出栏69995万头，增长4.3%。
• 能繁母猪存栏：12月存栏量4390万头，同比增长1.4%；5月至今连续6个月回升，累计增长7.65%。
• 饲料产量：2022年11月全国工业饲料产量2579万吨，环比下降2.8%，同比下降1.5%；玉米在饲料中占比37.4%，环比上升2.8个百分点。

2.6 淀粉深加工需求

• 加工利润：1月山东地区玉米淀粉加工利润理论均值123.06元/吨，环比亏损增加94.27元/吨。
• 库存量：1月全国主产区玉米淀粉库存908200吨，环比增加145500吨（增幅19.07%）。
• 开工率与产量：1月淀粉行业开工负荷率47.38%，环比下降11.49个百分点；产量116.2万吨，环比减少140万吨（降幅10.75%）。

2.7 供需平衡表

• 产量：2022年玉米产量27720万吨，同比增长1.7%。
• 进口：全年进口1800万吨，同比减少27.3%。
• 消费：全年消费29051万吨，同比增长1.9%。
• 结余变化：2022/23年度结余变化468万吨，比上月预测值上调189万吨。

后期展望

• 价格走势：2月东北玉米价格稳中偏弱，华北先稳后跌，南方降幅较小。
• 市场策略：
  • 现货企业：以消耗库存和按需采购为主。
  • 期货投资者：建议观望或进行区间低吸高抛操作。
• 重要变量：非洲猪瘟疫情、乌克兰局势、进出口政策。

数据来源

• 卓创资讯、国家粮食交易中心、国家统计局、农业农村部、海关总署、建信期货研究中心等。