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产业债行业利差动态跟踪总结（2017-11-04）

核心内容概述

2017年11月3日，产业债整体行业利差为64.08bp，较10月27日上行2.32bp。整体来看，多数行业利差出现上行趋势，反映出市场对信用风险的担忧有所上升。

行业利差动态分析

1. 行业整体

• 整体行业利差：64.08bp（较10月27日上行2.32bp）
• 利差最高行业：房地产（143.87bp）、化工（143.48bp）、轻工制造（106.86bp）、有色金属（99.42bp）

2. 上游行业

• 采掘类：
  • 行业利差：92.50bp（上行2.80bp）
  • 分评级利差：AAA（41.48bp，上行5.20bp）、AA+（165.99bp，上行0.27bp）、AA（451.67bp，下行0.49bp）

3. 中游行业

• 钢铁类：
  • 行业利差：52.52bp（上行3.97bp）
  • 分评级利差：AAA（43.39bp，上行4.47bp）、AA+（145.69bp，上行21.93bp）、AA（56.29bp，上行0.41bp）

4. 下游行业

• 房地产类：
  • 行业利差：143.87bp（上行2.05bp）
  • 分评级利差：AAA（155.39bp，上行2.44bp）、AA+（137.29bp，上行2.59bp）、AA（119.22bp，上行0.05bp）

5. 服务行业

• 公用事业类：
  • 行业利差：28.44bp（上行0.92bp）
  • 分评级利差：AAA（3.72bp，上行0.99bp）、AA+（56.17bp，下行0.43bp）、AA（104.36bp，上行7.70bp）

行业利差变动趋势

行业利差统计（2017年11月3日）

关键信息与主要观点

• 整体趋势：2017年11月3日，产业债整体行业利差较前一周有所扩大，反映出市场对信用风险的担忧加剧。
• 行业分化：不同行业利差变动不一，房地产、化工、轻工制造、钢铁、有色金属等行业的利差均有所上行，而部分行业如公用事业、电子、通信等则略有波动。
• 评级差异：在多数行业，AA+评级债券利差上行幅度最大，显示市场对中等信用等级债券的风险偏好下降。
• 风险提示：报告指出经济失速下行可能引发信用风险，需警惕市场波动。

分析师信息

• 分析师：孙彬彬、高志刚、于瑶
• 执业证书编号：
  • 孙彬彬：S1110516090003
  • 高志刚：S1110516100007
  • 于瑶：S1110517030005
• 邮箱：sunbinbin@tfzq.com、gaozhigang@tfzq.com、yuyao@tfzq.com

近期报告参考

1. 《固定收益：认识鲍威尔-美联储主席换届点评》（2017-11-03）
2. 《固定收益：小幅增配转债，换仓行为明显-三季度公募基金转债配置情况》（2017-11-02）
3. 《固定收益：如何看待当前债市的外围环境？-海外系列报告》（2017-10-31）

投资评级声明

• 股票投资评级：

  • 买入：预期股价相对收益20%以上
  • 增持：预期股价相对收益10%-20%
  • 持有：预期股价相对收益-10%-10%
  • 卖出：预期股价相对收益-10%以下

• 行业投资评级：

  • 强于大市：预期行业指数涨幅5%以上
  • 中性：预期行业指数涨幅-5%-5%
  • 弱于大市：预期行业指数涨幅-5%以下

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