20260518-宁证期货-铜_冲高回落_多空博弈加剧_6页_1mb

2026年05月18日铜市场周报总结

核心内容

2026年5月18日的铜市场周报显示，铜价在上周经历了“倒V”行情，先冲高后回落。沪铜主力合约一度触及年内新高108900元/吨，LME铜价格突破14000美元/吨，但随后因宏观压制而迅速回吐涨幅，整体呈现震荡格局。报告指出，宏观因素和供应紧张是推动铜价波动的主要原因。

主要观点

• 宏观因素压制铜价：美国4月CPI与PPI数据超预期，导致通胀压力上升，降息预期破灭，加息预期重燃。美元指数强势反弹，对有色金属板块造成压力。尽管中美高层会晤释放缓和信号，但影响有限。
• 供应端趋紧：铜精矿TC价格跌至历史低位-103.62美元/干吨，秘鲁能源危机法令加剧矿端限电担忧，影响全球第二大产铜国的生产。中国暂停硫酸出口进一步收紧湿法铜原料保障，冶炼环节利润承压。
• 需求端疲软：精铜杆开工率回落，下游畏高情绪浓厚，现货深度贴水，电解铜社会库存去化进程反复。
• 市场预期：短期铜市多空博弈加剧，预计铜价将延续高位宽幅震荡格局。关注美联储政策路径演变和国内去库节奏。

关键信息

1. 价格与升贴水变化

2. 供应情况

• 铜精矿TC价格：持续走低，已跌至-103.62美元/干吨，表明供应紧张。
• 国内电解铜产量：2026年4月产量为1,170,000吨，较2025年11月略有回升。
• 精废价差：废光亮铜线与电解铜价格差逐渐扩大，表明废铜市场竞争力下降。

3. 需求情况

• 铜材价格：黄铜管、黄铜带、黄铜棒及低氯铜杆价格整体上涨，显示铜材市场逐步回暖。
• 精铜杆成交量：2026年5月15日成交量降至15,000吨，较2025年11月有所下降，反映下游需求疲软。
• 铜材产能利用率：铜板带企业平均产能利用率在2026年4月达到80%，显示行业产能释放。

4. 库存情况

• 电解铜现货库存：2026年5月14日库存为60万吨，较2025年6月12日有所增加，显示去库进程反复。
• 三大交易所库存：COMEX库存增至720,000吨，SHFE库存降至180,643吨，LME库存增至420,000吨，显示全球库存变化。

结论

铜市短期内多空博弈加剧，价格预计维持高位宽幅震荡。供应端趋紧，TC价格创历史新低，但需求端受制于下游畏高情绪，整体表现疲软。关注美联储政策变化及国内去库节奏，将是未来市场走势的重要指引。