> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 2026年05月18日铜市场周报总结 ## 核心内容 2026年5月18日的铜市场周报显示，铜价在上周经历了“倒V”行情，先冲高后回落。沪铜主力合约一度触及年内新高108900元/吨，LME铜价格突破14000美元/吨，但随后因宏观压制而迅速回吐涨幅，整体呈现震荡格局。报告指出，宏观因素和供应紧张是推动铜价波动的主要原因。 ## 主要观点 - **宏观因素压制铜价**：美国4月CPI与PPI数据超预期，导致通胀压力上升，降息预期破灭，加息预期重燃。美元指数强势反弹，对有色金属板块造成压力。尽管中美高层会晤释放缓和信号，但影响有限。 - **供应端趋紧**：铜精矿TC价格跌至历史低位-103.62美元/干吨，秘鲁能源危机法令加剧矿端限电担忧，影响全球第二大产铜国的生产。中国暂停硫酸出口进一步收紧湿法铜原料保障，冶炼环节利润承压。 - **需求端疲软**：精铜杆开工率回落，下游畏高情绪浓厚，现货深度贴水，电解铜社会库存去化进程反复。 - **市场预期**：短期铜市多空博弈加剧，预计铜价将延续高位宽幅震荡格局。关注美联储政策路径演变和国内去库节奏。 ## 关键信息 ### 1. 价格与升贴水变化 | 项目 | 本周最新 | 上周同期 | 周度环比变化量 | 周度环比变化率 | |------|----------|----------|----------------|----------------| | 电解铜价格(≥99.95%)：上海 | 105680 | 102770 | 2910 | 2.83% | | 电解铜升贴水(≥99.95%)：上海 | -140 | 65 | -205 | -315.38% | | 清洁铜精矿远期现货综合指数(TC计) | -103.62 | -93.7 | -9.92 | -10.59% | | 无氧铜杆价格 | 106550 | 103690 | 2860 | 2.76% | ### 2. 供应情况 - **铜精矿TC价格**：持续走低，已跌至-103.62美元/干吨，表明供应紧张。 - **国内电解铜产量**：2026年4月产量为1,170,000吨，较2025年11月略有回升。 - **精废价差**：废光亮铜线与电解铜价格差逐渐扩大，表明废铜市场竞争力下降。 ### 3. 需求情况 - **铜材价格**：黄铜管、黄铜带、黄铜棒及低氯铜杆价格整体上涨，显示铜材市场逐步回暖。 - **精铜杆成交量**：2026年5月15日成交量降至15,000吨，较2025年11月有所下降，反映下游需求疲软。 - **铜材产能利用率**：铜板带企业平均产能利用率在2026年4月达到80%，显示行业产能释放。 ### 4. 库存情况 - **电解铜现货库存**：2026年5月14日库存为60万吨，较2025年6月12日有所增加，显示去库进程反复。 - **三大交易所库存**：COMEX库存增至720,000吨，SHFE库存降至180,643吨，LME库存增至420,000吨，显示全球库存变化。 ## 结论 铜市短期内多空博弈加剧，价格预计维持高位宽幅震荡。供应端趋紧，TC价格创历史新低，但需求端受制于下游畏高情绪，整体表现疲软。关注美联储政策变化及国内去库节奏，将是未来市场走势的重要指引。